转债三季报表现如何？

2023年11月12日 证券研究报告/转债周报 投资要点 ◼转债正股三季报已披露完毕，本文对存续转债正股三季报表现进行回顾，以供投资者参考。 ◼截至10月31日，全市场存续可转债为549只，存续余额为8,666.21亿元，从行业看，基础化工、电力设备、电子、医药生物、机械设备和汽车转债存续只数较多，银行虽存续转债只数不多，但债券余额最大，目前为2,465.61亿元。 联系人：周冰倩电话：Email：zhoubq@zts.com.cn ◼2023年三季度，转债正股单季度营业收入增速好于A股。2023年三季度，A股单季度营业收入增长率为2.36%，剔除金融和石油石化为2.61%；转债正股单季度营业收入增长率为2.58%，剔除金融和石油石化为2.87%。此外，对比2023年二季度，转债正股环比减少0.25cpt，转债正股（剔除金融和石油石化）环比减少0.38pct。 ◼转债正股单季度归母净利润增速好于全体A股。2023年三季度，A股单季度归母净利润增速为-1.54%，剔除金融和石油石化为-1.81%；转债正股单季度归母净利润增速为3.87%，剔除金融和石油石化为2.17%。此外，对比2023年二季度，转债正股单季度归母净利润增速环比增加9.78pct，转债正股（剔除金融和石油石化）环比增加10.09pct。分行业看，石油石化、钢铁行业三季度归母净利润增幅明显，分别为126.25%和70.38%，轻工制造、社会服务、纺织服饰在39-62%之间，公用事业、汽车、美容护理、交通运输在20-30%之间，通信、食品饮料、电力设备在10-20%之间；农林牧渔、国防军工、煤炭、电子、机械设备和有色金属降幅超过10%。 ◼2023年前三季度，转债正股营收增速为2.26%。分行业看，美容护理营收增速明显，为32.47%，汽车、非银金融、国防军工在10-15%之间，食品饮料、电力设备、公用事业、通信、农林牧渔和医药生物在5-10%之间；煤炭、石油石化、钢铁和传媒前三季度营收增速下滑较为明显，降幅在5-20%之间。 ◼2023年前三季度，转债正股归母净利润增速为-3.76%。分行业看，美容护理归母净利润增速较快，为51.36%，其次为公用事业、食品饮料和家用电器，增速在20-30%之间，交通运输、汽车、纺织服饰、非银金融、通信和银行在10-20%之间；降幅明显的行业包括农林牧渔、石油石化、传媒、煤炭、电子和建筑材料等，降幅超20%。 ◼我们筛选了前三季度营收增速、归母净利润增速均为正，且Q1、Q2和Q3营收增速、归母净利润增速均为正的转债个券，符合条件的个券共95只，涵盖25个行业，其中汽车、电力设备、医药生物、机械设备行业符合条件的个券较多，分别为13只、12只、12只和10只。从个券看，贵轮转债、新23转债、拓普转债等表现较好。 ◼转债市场周度回顾：11月10日，上证指数收于3038.97点，较上周上涨0.27%，万得全A收于4703.37点，较上周上涨1.06%，中证转债收于395.58点，较上周上涨0.54%。分行业看，本周多数行业转债上涨。传媒、美容护理、通信、计算机、国防军工等行业转债涨跌幅居前，银行、商贸零售、汽车和社会服务四个行业本周涨跌为负。 ◼本周转债及正股成交额环比上升。本周，转债市场成交额为2151.47亿元，环比增长14.17%，正股市场成交额为4864.19亿元，环比增长6.63%。 ◼本周有2只转债发行，为金钟转债和信测转债；4只转债上市，为雅创转债、广泰转债、震裕转债和红墙转债。1只转债公告强赎，为东湖转债；贵广转债、润达转债、惠城转债和北方转债4只转债公告不强赎。 风险提示：数据更新不及时及提取失误等风险；数据口径统计有误等风险；股债市场超预期调整等；所选指标无法反映一般规律。 内容目录 一、转债三季报表现如何？................................................................................-4- 1、Q3转债正股盈利表现好于全体A股......................................................-4-2、Q1-3美容护理、公用事业、食饮和家电归母净利润增速明显..............-7-3、小结........................................................................................................-9- 二、转债市场周度回顾......................................................................................-10- 1、指数收涨，成交量环比上升.................................................................-10-2、雅创转债、广泰转债、震裕转债和红墙转债上市................................-11-3、本周东湖转债公告强赎........................................................................-11- 图表目录 图表1：存续转债行业分布（家、只、亿元）....................................................-4-图表2：A股单季度营业收入同比增长率（%）.................................................-4-图表3：转债单季度营业收入同比增长率（%）.................................................-5-图表4：分行业转债2023年三季度营业收入同比增长率（%）........................-5-图表5：A股单季度归母净利润同比增长率（%）.............................................-6-图表6：转债单季度归母净利润同比增长率（%）.............................................-6-图表7：分行业转债2023年三季度归母净利润同比增长率（%）....................-6-图表8：分行业转债2023年前三季度营业收入同比增长率（%）....................-7-图表9：分行业转债2023年前三季度归母净利润同比增长率（%）.................-7-图表10：符合条件的个券分布情况（只）.........................................................-8-图表11：符合条件的转债个券明细数据（%、亿元）（仅列示部分）................-8-图表12：上证指数、万得全A和中证转债走势...............................................-10-图表13：转债和正股涨跌幅（%）...................................................................-10-图表14：转债和正股市场周度成交额（亿元）................................................-11-图表15：本周转债发行情况.............................................................................-11-图表16：本周转债上市情况.............................................................................-11-图表17：本周提示下修的转债一览..................................................................-12- 一、转债三季报表现如何？ 转债正股三季报已披露完毕，本文对存续转债正股三季报表现进行回顾，以供投资者参考。 截至10月31日，全市场存续可转债为549只，存续余额为8,666.21亿元，从行业看，基础化工、电力设备、电子、医药生物、机械设备和汽车转债存续只数较多，银行虽存续转债只数不多，但债券余额最大，目前为2,465.61亿元。 来源：WIND，中泰证券研究所 1、Q3转债正股盈利表现好于全体A股 2023年三季度，转债正股单季度营业收入增速好于A股。2023年三季度，A股单季度营业收入增长率为2.36%，剔除金融和石油石化为2.61%；转债正股单季度营业收入增长率为2.58%，剔除金融和石油石化为2.87%。此 外 ，对 比2023年二 季 度，转 债正 股环 比减 少0.25cpt，转债正股（剔除金融和石油石化）环比减少0.38pct。 图表2：A股单季度营业收入同比增长率（%） 来源：WIND，中泰证券研究所注：以中位数计算，下同。 来源：WIND，中泰证券研究所 分行业看，国防军工、美容护理和通信三季度营收增速超15%；有色金属、汽车、电力设备单季度营收增速在10-12%之间；基础化工、交通运输、电子、食品饮料、钢铁、非银金融和计算机在5-10%之间；传媒、石油石化、煤炭、纺织服饰和机械设备增速下滑明显，降幅超过5%。 来源：WIND，中泰证券研究所 转债正股单季度归母净利润增速好于全体A股。2023年三季度，A股单季度归母净利润增速为-1.54%，剔除金融和石油石化为-1.81%；转债正 股单 季 度归 母净 利润增 速为3.87%，剔 除金 融和石 油石 化为2.17%。此外，对比2023年二季度，转债正股单季度归母净利润增速环 比增 加9.78pct，转 债正 股 （剔 除金 融和石 油 石 化）环 比增 加10.09pct。 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 分行业看，石油石化、钢铁行业三季度归母净利润增幅明显，分别为126.25%和70.38%，轻工制造、社会服务、纺织服饰在39-62%之间，公用事业、汽车、美容护理、交通运输在20-30%之间，通信、食品饮料、电力设备在10-20%之间；农林牧渔、国防军工、煤炭、电子、机械设备和有色金属降幅超过10%。 图表7：分行业转债2023年三季度归母净利润同比增长率（%） 来源：WIND，中泰证券研究所 2、Q1-3美容护理、公用事业、食饮和家电归母净利润增速明显 2023年前三季度，转债正股营收增速为2.26%。分行业看，美容护理营收增速明显，为32.47%，汽车、非银金融、国防军工在10-15%之间，食品饮料、电力设备、公用事业、通信、农林牧渔和医药生物在5-10%之间；煤炭、石油石化、钢铁和传媒前三季度营收增速下滑较为明显，降幅在5-20%之间。 来源：WIND，中泰证券研究所 2023年前三季度，转债正股归母净利润增速为-3.76%。分行业看，美容护理归母净利润增速较快，为51.36%，其次为公用事业、食品饮料和家用电器，增速在20-30%之间，交通运输、汽车、纺织服饰、非银金融、通信和银行在10-20%之间；降幅明显的行业包括农林牧渔、石油石化、传媒、煤炭、电子和建筑材料等，降幅超20%。 图表9：分行业转债2023年前三季度归母净利润同比增长率（%） 来源：WIND，中泰证券研究所 我们筛选了前三季度营收增速、归母净利润增速均为正，且Q1、Q2和Q3营收增速、归母净利润增速均为正的转债个券，符合条件的个券共95只，涵盖25个行业，其中汽车、电力设