环保与公用事业周报：持续关注环保化债方向，容量电价机制出台

行情回顾与市场动态

公用事业板块与环保行业表现概览

本周，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.03%，环保行业指数则上涨0.64%。细分板块中，节能利用板块表现尤为突出，上涨3.35%，环境修复板块涨幅最大，达到4.08%。

环保行业动态

• PPP项目合作机制：国家发展改革委、财政部发布了《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，旨在通过拓宽民间投资空间、提高基础设施和公用事业项目运营效率，遏制新增地方政府隐性债务，并确保项目的规范发展和透明度。推荐关注区域水务龙头【中原环保】，以及专营草原生态修复、经营质量有望改善的【蒙草生态】，和水处理龙头【碧水源】。
• 甲烷排放控制：生态环境部等11部门出台了《甲烷排放控制行动方案》，旨在建立甲烷排放控制政策和技术体系，提升监测监管能力，促进甲烷资源化利用。推荐关注环境监测仪器龙头【聚光科技】、布局甲烷监测的【雪迪龙】，以及研发高端科学仪器的【皖仪科技】。

公用事业板块动态

• 容量电价机制：国家发改委和国家能源局联合发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，对煤电实行两部制电价政策，自2024年1月1日起实施。对于不同地区，容量电价的回收比例有所不同，云南、四川等地区为50%，其他地区为30%。推荐关注火电龙头【华能国际】、广东火电企业【穗恒运A】，以及火电灵活性改造专家【青达环保】。
• 绿氢生产能力提升：内蒙古自治区政府明确了2025年绿氢生产能力突破50万吨的目标，以推动氢能应用。推荐关注华电旗下项目经验丰富的【华电重工】，锅炉装备领跑者布局碱性电解槽的【华光环能】，以及制造水平优异、已下线2000标方电解槽的【双良节能】。

市场专题与投资建议

• 化债政策影响：随着“一揽子化债方案”的实施，已有多个省份披露了拟发行特殊再融资债券，总额超1.2万亿元。环保企业有望受益于地方化债政策，改善应收账款状况。
• 节能环保及再生资源板块：建议关注【国林科技】、【倍杰特】等企业，以及【冰轮环境】、【高能环境】、【伟明环保】、【旺能环境】、【华宏科技】、【中国天楹】等公司。
• 新能源与绿色经济：在“十四五”期间，风电、光伏装机量持续增长，水电、核电项目有序进行，储能、氢能、抽水蓄能领域也将快速发展。推荐【南网科技】、【中国核电】、【华电重工】、【中泰股份】、【申菱环境】等公司，同时关注【穗恒运A】、【科汇股份】、【三峡能源】、【龙源电力】、【林洋能源】、【九丰能源】、【苏文电能】、【华能国际】、【国电电力】。

风险提示

• 项目推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 国际政治局势变化
• 政策推进不及预期
• 电价下调风险