10月乘用车销量点评：10月乘用车销量同比+10.2%，形成“银九金十”较强走势

证券研究报告 行业研究 2023年11月12日 本期内容提要: 行业数据点评[Table_StockAndRank]汽车投资评级看好上次评级看好 ➢10月新能源同比继续增长，零售渗透率达37.8%。10月新能源乘用车批发销量达88.3万辆，同比+30.1%，环比+5.7%。1-10月累计批发595.4万辆，同比增长34.2%。纯电批发销量58.5万辆（同比+14.4%）；插混批发销量29.8万辆（同比+78.2%）。厂商新能源月销过万车企：比亚迪、特斯拉、吉利、长安、上汽通用五菱、广汽埃安、理想、长城、小鹏、上汽乘用车、零跑、蔚来、上汽大众、赛力斯、哪吒、奇瑞、上汽通用。 10月汽车消费指数为82.6，同比-12.2%，环比+5.1%。经销商库存预警指数为58.6%，同比-0.4pct，环比+0.8pct。11月临近年底，车企为完成季度和全年的销售目标有望加快销售节奏、加大促销力度，从而促进乘用车销量提升。近期车企降价促销持续在线，各类车展等线下活动蓬勃开展，乘用车销量有望维持强势。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件板块建议重点围绕【华为/特斯拉产业链】、【关键零部件国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①华为汽车产业链【博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、信质集团、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等；②热管理【银轮股份、溯联股份】；③线控底盘【伯特利、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、华阳集团】；⑤智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑥轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑦内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑧汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑨其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、 豪能股份】等。 风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期、促销手段效果不及预期等。 目录 1.10月狭义乘用车批发销量244.5万辆，同比+11.3%，环比-0.3%............................................51.110月狭义乘用车批发销量244.5万辆，同比+11.3%，环比-0.3%..................................51.2各车企发布10月产销快讯..................................................................................................72.2023年11月车市展望.................................................................................................................103.投资建议 ........................................................................................................................................104.风险因素 .........................................................................................................................................11 表目录 表1：2021、2022、2023年10月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）................6 图目录 图1：狭义乘用车零售销量（万辆）.........................................................................................5图2：狭义乘用车批发销量（万辆）.........................................................................................5图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速.............................................................................6图4：新能源乘用车月度销量（万辆）......................................................................................7图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）...........................................................................7图6：2019-2023广汽集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................7图7：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................8图8：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................8图9：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%）.........................................................9图10：2019-2023长安汽车月度销量及增速（万辆，%）.......................................................9图11：汽车消费指数..............................................................................................................10图12：经销商库存预警系数...................................................................................................10 1.10月狭义乘用车批发销量244.5万辆，同比+11.3%，环比-0.3% 1.110月狭义乘用车批发销量244.5万辆，同比+11.3%，环比-0.3% 形成“银九金十”较强走势，乘用车零售销量同环比正增长。10月狭义乘用车批发销量244.5万辆，同比+11.3%，环比-0.3%；10月狭义乘用车零售销量达到203.3万辆，同比+10.2%，环比+0.7%。银九金十走势演绎，10月车市促销持续增大，燃油车和新能源车促销均环比增大，购车消费需求有所释放。 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 月内日均批发销量：10月全月日均批发7.8万辆，同比+11.0%，其中10月第1周日均批发3.5万辆，同比+7.0%。10月第2周日均批发5.5万辆，同比+8.0%。10月第3周日均批发7.2万辆，同比+7.0%。10月第4周日均批发13.5万辆，同比+14.0%。 10月轿车、SUV、MPV批发销量分别为105.4万辆、128.7万辆和10.4万辆，同比分别为+1.5%、+20.7%及+13.4%；环比分别为-0.6%、+1.0%及-10.8%。 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 自主品牌零售获明显增量，头部传统车企转型升级表现优异。分品牌看：（1）自主品牌零售113万辆，同比+20.0%，环比+5.0%；（2）主流合资品牌零售68.0万辆，同比-2.0%，环比+1.0%；（3）豪华车零售22.0万辆，同比+8.0%，环比-16.0%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪、奇瑞、长安、吉利等传统车企品牌份额提升明显。 10月新能源车发展势头稳健，批发/零售渗透率分别达36.2%/37.8%。据乘联会数据，10月新能源乘用车批发88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%，其中纯电动批发销量58.5万辆，同比增长14.4%，环比增长3.7%；插电混动批发销量29.8万辆，同比增长78.2%，环比增长9.9%。具体看，厂商批发销量突破万辆的企业达到17家（环比持平，同比增2家），占新能源乘用车总量88.8%。其中：比亚迪301,095辆、特斯拉中国72,115辆、吉利汽车62,086辆、长安汽车53,990辆、上汽通用五菱44,626辆、广汽埃安41,503辆、理想汽车40,422辆、长城汽车30,461辆、小鹏汽车20,612辆、上汽乘用车20,472辆、零跑汽车18,202辆、蔚来汽车16,074辆、上汽大众15,603辆、赛力斯14,645辆、哪吒汽车12,085辆、奇瑞汽车11,307辆、上汽通用10,003辆。 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 1.2各车企发布10月产销快讯 1.2.1广汽集团：10月销量22.4万辆，同比+5.7%，环比-7.86%。 资料来源：广汽集团公告，wind，信达证券研发中心 1.2.2吉利汽车：10月销量18.0万辆，同比+19.0%，环比+6.0%。 资料来源：吉利集团公告，wind，信达证券研发中心 1.2.2上汽集团：10月销量49.1万辆，同比-2.36%，环比+1.92%。 资料来源：上汽集团公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.3长城汽车：10月销量13.1万辆，同比+31.0%，环比+8.0%。 资料来源：长安汽车公司公告，wind，信达证券研发中心 2.2023年11月车市展望 10月汽车消费指数为82.6，同比-12.2%，环比+5.1%；经销商库存预警指数为58.6%，同比-0.4pct，环比+0.8pct。11月临近年底，车企为完成季度和全年的销售目标有望加快销售节奏、加大促销力度，从而促进乘用车销量提升。近期车企降价促销持续在线，各类车展等线下活动蓬勃开展，乘用车销量有望维持强势。 资料来源：中国汽车流通协会公众号，信达证券研发中心 资料来源：中国汽车流通协会公众号，信达证券研发中心 3.投资建议 在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽