煤炭开采行业跟踪周报：供暖季市场情绪修复，港口煤价止跌趋稳

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 供暖季市场情绪修复，港口煤价止跌趋稳 2023年11月11日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《淡季港口持续累库，预计煤价继续承压》 2023-11-04 《淡季需求疲弱态势不改，预计煤价承压震荡》 2023-10-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 行业近况： 动力煤方面，供暖季市场情绪修复，煤价止跌反弹，但港口库存持续攀升，此轮煤价上涨持续性或将有限。 本周（11月6日至11月10日）港口动力煤现货价环比上涨27元/吨，报收952元/吨，涨幅2.92%。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量183.59万吨，环比上周减少14.27万吨，降幅23.40%，但仍高于去年同期水平。 需求端，本周全国迎来大范围降温天气，北方地区进入供暖季，华能、大唐等电厂日耗迅速增长，全国重点电厂日耗升至454万吨，沿海八省电厂日耗升至183万吨。此外，随着西南水电进入枯水期，水力发电不足拉动电煤消费增长。本周环渤海四港日均锚地船舶增加至92艘，环比上周增加14艘，增幅18.42%；日均调出量170.40万吨，环比上周减少4.91万吨，降幅2.80%。 库存端，由于长协供应一定程度上平滑了电煤采购需求的季节性变化，因此虽然北方地区供暖负荷增加，但主力电厂并不缺煤，拉运节奏依然缓慢，港口库存延续向上累积态势。目前港口库存处于历史高位，本周环渤海四港区日均库存2851.01万吨，环比上周增加136.79 万吨，增幅5.04%，远高于去年（1772万吨）和前年（1997万吨）同期水平。 我们分析认为：供暖季居民用电需求存在改善预期，市场情绪修复带动此轮煤价止跌反弹，而港口高库存或将抑制煤价上涨空间，我们认为阶段性采购结束之后，市场情绪或逐步转淡。 炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2410元/吨，环比上涨4.33%。 供给端，前期接连发生煤矿事故，但产地复产节奏有序进行，供给正逐步恢复。需求端，终端铁水产量维持高位，使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2022/11/112023/3/122023/7/112023/11/9煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格环比下跌 .................................................................................................................. 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 .................................................................................................................. 6 4. 国际原油价格环比下跌 ...................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 .............................................................................................................. 7 6. 国内海运费环比下降 .......................................................................................................................... 8 7. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 10 图表目录 图1： 上证综指及煤炭指数表现........................................................................................................... 4 图2： 本周涨跌幅前五公司（%） ....................................................................................................... 4 图3： 本周涨跌幅后五公司（%） ....................................................................................................... 4 图4： 产地动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图5： 港口动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图6： 动力煤指数价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图7： 国际动力煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图8： 产地炼焦煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图9： 国际炼焦煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图10： 布伦特原油价格（美元/桶） ................................................................................................... 7 图11： 国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） ............................................................................ 7 图12： 环渤海四港区调入量（万吨）................................................................................................. 7 图13： 环渤海四港区调出量（万吨）................................................................................................. 7 图14： 环渤海四港区锚地船舶（艘）................................................................................................. 8 图15： 环渤海四港区煤炭库存（万吨）............................................................................................. 8 图16： 国内主要航线平均海运费（元/吨） ....................................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 10 1. 本周行情回顾 上证指数本周（11月6日至11月10日）报收3038.97点，较上周上涨8.17点，涨幅0.27%。成交金额为2.00万亿元，较上周上涨0.19万亿元，涨幅10.21%。煤炭板块本周指数报收2652.52点，较上周上涨74.72点，涨幅2.90%。成交金额为402.42亿元，较上周增加118.44亿元，增幅41.71%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为郑州煤电（+7.66%）、平煤股份（+5.99%）、晋控煤业（+5.71%），跌幅前三的公司为淮河能源（-1.57%）、永泰能源（0.00%）、*ST未来（0.00%）。 图2：本周涨跌幅前五公司（%） 图3：本周涨跌幅后五公司（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-112015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112023-11上证综指申万煤炭指数7.66%5.99%5.71%5.56%5.49%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%郑州煤电平煤股份晋控煤业山西焦煤ST大洲0.63%0.07%0.00%0.00%-1.57%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%靖远煤电电投能源*ST未来永泰能源淮河能源 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 5 / 10 2.