季报点评：我国天然气消费量持续恢复，公司前三季度业务稳定增长

蓝天燃气(605368)的2023年三季报显示，公司整体业绩保持稳定增长。尽管2023年1-9月的营业收入相比2022年同期减少了2.23%，但归母净利润实现了2.41%的同比增长。其中，第三季度的业绩略有下滑，营业收入和归母净利润分别减少了2.24%和0.20%。

这一增长趋势主要得益于公司稳定的天然气业务。2023年1-9月，我国天然气消费量持续恢复，从国家发改委的数据看，2022年天然气消费量首次出现负增长，但在2023年1-9月，全国天然气表观消费量同比增长了7%，显示出市场需求的强劲恢复。

蓝天燃气的盈利能力指标也持续向好，毛利润和净利率分别达到了23.42%和14.15%，较2022年同期分别提升了1.22个百分点和0.04个百分点。然而，期间费用率同比增加了8.41%，主要是由于合并范围增加导致的销售费用、管理费用和财务费用的同比增长。

值得注意的是，蓝天燃气保持了较高的分红比例，自2020年至2022年，股利支付率分别为69.51%、54.97%和83.55%，累计分红金额达到9.58亿元。这表明公司重视股东回报。

为了保障供气需求，蓝天燃气采取了多元化采购机制，并利用大数据技术提升管理效率。公司与中石油、中石化等企业签订了天然气采购协议，同时通过智慧燃气系统优化运营流程。

盈利预测方面，预计2023-2025年公司的净利润分别为6.66亿元、7.18亿元和8.02亿元，对应的每股收益分别为0.96元、1.04元和1.16元。以2023年11月9日收盘价9.60元计算，对应PE分别为10.13倍、9.40倍和8.41倍，维持公司“增持”投资评级。

风险方面，报告提及了上游气源价格波动、下游需求不及预期、行业政策变化和安全生产风险等因素。总体而言，蓝天燃气在天然气行业复苏的大背景下展现出稳健的增长势头。