农产品投研日报

2023年11月10日星期五 一、行情建议 2日当周，美棉净签约量虽然环比放缓，但仍处于近期高位，其中，中国买盘表现尤为亮眼，如果内外价差维持现状或继续走阔，则中国进口需求料将对美棉价格形成支撑。 本轮熊市的持续时长和跌幅或未达到往年熊市的最低水平。对比历次熊市数据，至少跌至15000才能满足跌幅要求，至少需要持续一到两个星期才能达到时长要求。 值得注意的是，2018年、2022年的熊市跨越金九银十备货期，现货存在流动性支撑；同时北半球包括国内棉花正值蕾铃期，期货存在天气升水，两者均支持棉花短期反弹，从而将熊市一分为二。今年熊市始于10月，需求季节性转淡，现货缺乏需求支撑；同时，北半球新花正值收获期，期货没有天气炒作题材。 综上所述，今年熊市料将比2018、2022年流畅，时长和跌幅预计高于2018、2022年的前半段。 从数理统计结果上来看，本轮熊市的持续时长和跌幅或未达到往年熊市的最低水平。对比历次熊市数据，本轮熊市至少跌至15000才能满足跌幅要求，至少需要持续一到两个星期才能达到时长要求。值得注意的是，2018年、2022年的熊市跨越金九银十备货期，现货存在流动性支撑；同时北半球包括国内棉花正值蕾铃期，期货存在天气升水，两者均支持棉花短期反弹，从而将熊市一分为二。今年熊市始于10月，需求季节性转淡，现货缺乏需求支撑；同时，北半球正值收获期，南半球尚未进入播种期，期货缺乏天气炒作题材。综上所述，今年熊市料将比2018、2022年流畅，时长和跌幅预计高于2018、2022年的前半段。 从基本面来看，下游纱线端负反馈仍在持续进行中。伴随着纺织消费季节性转淡，下游订单跟进乏力，叠加市场行情连续下挫，棉纱贸易商和纺织加工企业半成品和成品库存跌价风险陡升，采购端观望氛围浓厚，销售情况雪上加霜。同时，临近年底，现货企业回款需求预期大幅提升，市场抛压将显著增加。此外，虽然本轮下跌行情中，纱价相对棉 国内方面，10月31日龙州糖厂产龙田牌、11月7日东门糖厂产木棉花牌白砂糖相继宣布清库，意味着广西南华22/23榨季陈糖全部销售完毕。国内糖市11月将进入阶段性“供强需弱”，但价格有保持坚挺的底气。广西糖厂将于11月中下旬陆续开榨，糖协初步预计全榨季食糖产量恢复性增产约100万吨左右，新糖的销售定价对于市场信心和后期走 行情回顾： 基本面情况： 【棕榈油】 分析： 二、重点数据监测 1、棉花 图1郑棉-新疆01基差（单位：元/吨） 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 6、豆油 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508