油脂日报：多空交织，油脂震荡下跌

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2401合约7280元/吨，环比下跌104元，跌幅1.41%；昨日收盘豆油2401合约8192元/吨，环比下跌48元，跌幅0.58%；昨日收盘菜油2401合约8441元/吨，环比下跌80元，跌幅0.94%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7257元/吨，环比下跌111元/吨，跌幅1.51%，现货基差P01-23，环比下跌7元；天津地区一级豆油现货价格8455元/吨，环比下跌65元/吨，跌幅0.76%，现货基差Y01+263，环比下跌17元；江苏地区四级菜油现货价格无报价。 近期市场咨询汇总：新季大豆收获已基本结束，品质明显好于常年，蛋白质含量较高，黄淮海产区和南方产区大豆增产，东北中西部主产区受播种初期旱情影响、大豆实际单产不及预期。本月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。国际市场方面，美国大豆收获接近尾声，出口销售加快。南美新季大豆已开始播种，巴西中部和北部主产区出现干旱，播种进度偏慢，对大豆产量的影响需进一步跟踪评估。CBOT大豆1月1368，12月装船美西豆理论成本4738，按三级油8500元估豆粕理论参考价4196，估今沿海豆粕现货平均价4255，油粕比2.0。在过去的八年11月份的供需报告中，对巴西大豆产量的预期仅有一年出现过变化，还是将产量预期调增，其他年份均保持前月数值不变。目前全球大豆基本面处于美豆供需前景相对偏紧，且在美豆主要出口的窗口期，截至现在巴西大豆的出口竞争力一直表现不差，所以未来巴西大豆的产景前景拨弄着市场的心态，也说明巴西大豆随着产量逐年增加后对市场影响力更大。 昨日三大油脂价格震荡下跌，报告前油脂市场多空博弈，棕榈油领跌三大油脂。棕榈油方面，国内终端消费偏清淡，下游经销商随用随购，拿货积极性较差，同时真实洗船数量不多，国内油脂的供应压力不变，连棕盘面上行空间受限。现货豆棕价差仍处于高位，棕油在南方仍在正常使用，部分贸易商积极补货，基差偏稳运行。 ■ 策略 中性 ■ 风险 无 期货研究报告|油脂日报2023-11-10 多空交织，油脂震荡下跌 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇  010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2023/11/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ....................................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 油脂市场分析 ............................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% ............................................................................................................................................ 6 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% ............................................................................................................................................ 6 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨 ......................................................................................................................... 6 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................... 6 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ................................................................................................................................ 6 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................ 6 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨 ......................................................................................................................... 7 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................ 7 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨............................................................................................................................. 7 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................... 7 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 7 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 7 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 8 图 14: 菜油进口量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 8 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 8 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 .............................................................................................................................. 8 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................. 8 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 8 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................. 9 图 20: 广东区域豆-棕油价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................ 9 图 21: 广东区域豆-菜油价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................ 9 图 22: 菜油进口盘面利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................. 9 图 23: 豆油进口盘面利润丨单位：元/吨 ...................................................................