豆类日报：市场多空交织 豆类油脂陷入震荡

豆类油脂市场分析总结

核心观点

11月12日，豆类油脂市场震荡运行。豆类期货价格整体震荡偏强，期价暂获10日均线支撑，但承压于5日均线压力，资金变化不大；油脂期货价格止跌回稳，整体波幅收窄，菜油偏强格局延续，棕榈油关注马棕产销数据及印尼生物柴油政策推进情况。

豆类市场分析

• 短期驱动因素：市场多空交织，USDA月度报告预期美豆单产下调但库存可能微增，巴西产区天气扰动加剧全球供应不确定性，国内供需弱现实延续，大豆到港量高位，油厂开机率偏低，豆粕库存虽下降但仍处高位，下游饲料厂采购谨慎。
• 短期关注重点：USDA报告实际数据与预期偏差、南美天气对播种进度的实质影响、国内豆粕库存去化节奏。
• 期价表现：豆粕期价高位动荡加剧，豆一期价和豆二期价暂获10日均线支撑，资金变化不大。

油脂市场分析

• 菜油：国内进口菜籽到港量骤减，沿海油厂菜籽库存及压榨量近乎归零，菜油库存加速下滑，市场预期11月中下旬供需趋紧，中加关系缓和降低政策风险，资金增仓推动菜油期价偏强运行。
• 豆油：国内豆油库存虽环比下降，但需求端刚需采购为主，现货涨幅有限。
• 棕榈油：国内买船增加，累库预期渐强，短期缺乏上行驱动。
• 期价表现：油脂板块走势分化，菜油偏强格局延续，棕榈油关注马棕产销数据及印尼生物柴油政策推进情况，豆棕价差修复。

产业动态

1. 巴西大豆出口：11月份巴西大豆出口量预计达426万吨，高于预估，全年出口目标超1亿吨。
2. USDA月度报告：市场预期美豆单产下调，产量预估为42.66亿蒲，单产为53.1蒲/英亩。
3. 中粮集团采购：中粮签署近2000万吨巴西大豆、豆油、棕榈油等农产品协议，价值超100亿美元，但中美贸易关系仍存限制。
4. 巴西大豆播种进度：2025/26年度大豆播种进度为58.4%，高于五年同期均值，但低于去年。

研究结论

短期豆类油脂市场多空因素交织，豆粕期价高位动荡加剧，油脂板块止跌回稳，菜油偏强，棕榈油关注马棕及印尼政策。市场需关注USDA报告、南美天气及国内豆粕库存去化节奏。