2023年11月狭义流动性展望：政府债供给力度加大，降准概率提升

2023年11月流动性与货币政策展望

主要内容概览：

• 2023年10月流动性回顾：10月，狭义流动性整体呈现中性状态，资金利率略有上升，主要受缴税高峰、政府债供给增加及月末非银资金缺口的影响。

• 2023年11月流动性展望：

  • 货币发行：11月预计M0将增加约1500亿元，外汇占款可能小幅增加约300亿元。
  • 政府存款：预计政府存款将增加约2000亿元，其中政府发债带来的净融资约为10000亿元。
  • 缴准压力：预计缴准规模将增加约1500亿元。
  • 央行投放：央行可能进行常规的逆回购和MLF操作，并考虑降准以释放长期资金，预计净投放规模为6000亿元。

关键数据概览：

• 超储率预测：11月超储率预计从10月的1.5%回落至约1.3%。
• MLF到期压力：11月MLF到期量高达8500亿元，需重点关注。
• 降准可能性：考虑流动性缺口的阶段性放大，11月至12月降准的可能性提升。
• 货币政策展望：短期内降息可能性不大，但降准窗口可能提前。

结论：

面对11月流动性缺口的预测，报告强调了降准作为应对措施的可能性，尤其是在MLF到期量增加和政府债供给带来流动性压力的情况下。同时，指出货币政策在短期内倾向于保持稳定，短期内降息的可能性较小，但降准的可能性已显著提升。这反映了在当前经济环境下，货币政策更加关注流动性管理的灵活性和适应性。