小商品城正式获批外汇支付牌照，有望进一步提升跨境支付业务规模和盈利水平

【天风商社】小商品城正式获批外汇支付牌照，有望进一步提升跨境支付业务规模和盈利水平事件：11月6日，小商品城子公司“快捷通支付公司”正式获批开展支付机构外汇业务，登记有效期为5年，自此公司将拥有继互联网支付牌照、跨境人民币支付牌照之后的第三块支付牌照。2023年2月公司自有支付品牌“义支付Yiwupay”正式上线，截至10月31日，义支付平台已累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超人民币【天风商社】小商品城正式获批外汇支付牌照，有望进一步提升跨境支付业务规模和盈利水平事件：11月6日，小商品城子公司“快捷通支付公司”正式获批开展支付机构外汇业务，登记有效期为5年，自此公司将拥有继互联网支付牌照、跨境人民币支付牌照之后的第三块支付牌照。2023年2月公司自有支付品牌“义支付Yiwupay”正式上线，截至10月31日，义支付平台已累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超人民币32亿元。牌照获批意义：本次机构外汇业务资质获批后，将进一步助力小商跨境支付业务快速发展，便于线下商户和贸易商更机动选择离岸或在岸结汇方式。具体影响：①提升跨境贸易效率，带动跨境支付业务规模的快速增长；②增厚平台汇差收益，有望提升跨境支付业务的利润率水平；③扩大跨境业务沉淀的数据规模，提升小商作为“国际贸易综合服务商”的生态成长价值。投资建议：小商品城作为国家贸易数字化改革的试验田，在“一带一路”和人民币国际化的时代背景下，有望通过再造一个贸易履约生态圈，扩宽现有业务类型、新增多样化变现渠道，公司在转型升级后将获得更大的成长空间。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润26.6/28.0/32.6亿元，对应15.9/15.1/13.0倍PE，维持“买入”评级。⚡风险提示：数字化平台应用不及预期；商家经营不及预期；外部不确定性风险等。