东方证券化工周报：2023年11月第1周

核心观点 原油相关信息： ⚫原油及相关库存：2023年10月27日美国原油商业库存4.219亿桶，周增加80万桶；汽油库存2.235亿桶，周增加10万桶；馏分油库存1.113亿桶，周减少80万桶；丙烷库存1.01199桶，周减少123.3万桶。美国原油产量及钻机数：2023年11月3日美国原油产量为1320.0万桶/天，周不变，较一年前增加120万桶/天。11月3日美国钻机数618台，周减少7台，年减少152台；加拿大钻机数196台，周不变，年减少13台。其中美国采油钻机496台，周减少8台，年减少117台。 倪吉021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517120003万里扬021-63325888*2504wanliyang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860519090003顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080005 价格变化： ⚫我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨28.5%）、天然气（上涨11.1%）、四氯乙烯（上涨10.7%）；跌幅前3名为：双氧水（下跌18.3%）、重质纯碱（下跌17.0%）、轻质纯碱（下跌14.8%）。 ⚫月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为四氯乙烯（上涨13.5%）、丁二烯（上涨11.6%）、维生素B1（上涨11.1%）；跌幅前3名为：醋酸（下跌37.3%）、双氧水（下跌36.1%）、轻质纯碱（下跌35.2%）。 价差变化： 李跃liyue@orientsec.com.cn ⚫本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨362.1%）、六氟磷酸锂价差（上涨179.5%）、三元电池价差（上涨154.4%）；跌幅前3名为：顺酐（正丁烷）价差（下跌67.2%）、双氧水价差（下跌42.0%）、苯酚价差（下跌31.6%）。 碳中和系列报告九：二氧化碳重整制合成气对化工行业有何影响2023-09-22 关注农化刚需开启带来的补库行情2023-07-14周期持续承压，成长或迎改善：——化工行业2023年中期策略报告2023-06-15 ⚫月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为DMAC价差（上涨336.3%）、PTA（上涨204.3%）、六氟磷酸锂价差（上涨157.1%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌162.1%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌81.6%）、双氧水价差（下跌64.6%）。 投资建议与投资标的 ⚫国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建 议 关 注中 国 石 化(600028， 增 持)、 中 国 石 油(601857， 未 评 级)、 荣 盛 石 化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 ⚫我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 ⚫CO2重整制合成气技术有望为沿海炼化一体化企业和具有天然气资源优势的企业打开新的发展空间，建议关注已经开始布局的荣盛石化(002493，买入)、中国海油(600938，买入)，以及有发展优势的中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)等企业。 ⚫磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 风险提示 ⚫新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 目录 1本周核心观点..............................................................................................4 2原油及化工品价格信息................................................................................4 2.1原油 ..............................................................................................................................42.2化工品..........................................................................................................................4 风险提示........................................................................................................5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）.......4表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）....................................................................................5 1本周核心观点 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 CO2重整制合成气技术有望为沿海炼化一体化企业和具有天然气资源优势的企业打开新的发展空间，建议关注已经开始布局的荣盛石化(002493，买入)、中国海油(600938，买入)，以及有发展优势的中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)等企业。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至11月3日，Brent油价周下跌6.2%至84.89美元/桶。本周国际油价下跌，尽管巴以冲突升级引起市场担忧，但OPEC和美国原油产量增加，美国原油库存增加，得加欧美需求数据回落，油价下跌。2023年10月27日美国原油商业库存4.219亿桶，周增加80万桶；汽油库存2.235亿桶，周增加10万桶；馏分油库存1.113亿桶，周减少80万桶；丙烷库存1.01199桶，周减少123.3万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨28.5%）、天然气（上涨11.1%）、四氯乙烯（上涨10.7%）；跌幅前3名为：双氧水（下跌18.3%）、重质纯碱（下跌17.0%）、轻质纯碱（下跌14.8%）。本周四氯乙烯价格上涨，前期大厂检修致场内货源增量有限，后续仍有大厂存检修计划，下游刚需拿货为主，原料液氯价格上涨，成本端有支撑。LNG成本有支撑，下游需求依然疲软，市场整体供大于求。本周纯碱价格下跌，厂家多正常生产，市场供应充足，下游整体需求偏弱，原盐价格上涨，动力煤下个下跌，成本端维稳。 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨362.1%）、六氟磷酸锂价差（上涨179.5%）、三元电池价差（上涨154.4%）；跌幅前3名为：顺酐（正丁烷）价差（下跌67.2%）、双氧水价差（下跌42.0%）、苯酚价差（下跌31.6%）。本周六氟磷酸锂价格下跌，供应端变化不大，下游锂电池厂家需求平稳，氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷等原料价格延续弱势，成本压力降低。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准