聚烯烃日报：油价大幅下跌，聚烯烃偏强走势

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议暂观望。油价大幅下跌，油制聚烯烃成本端支撑减弱，聚烯烃盘面震荡，基差走弱，LL油制利润亏损大幅修复，目前已接近盈亏平衡线，PP油头利润亦大幅修复，但亏损仍较深。近日多套装置开车重启，聚烯烃开工率大幅提升，开工负荷回归至中等水平，供应端压力回升。丙烷维持强势，PDH制PP大幅亏损，目前有修复迹象。PE下游农膜需求接近最高点。石化库存持续去库，库存压力不大。PE进口窗口打开，PP进口窗口关闭。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，石化库存64万吨，相比前一日去库1.5万吨。 基差方面，LL华东基差在-20元/吨，PP华东基差在-90元/吨，基差走弱。 生产利润及国内开工方面，国际原油偏弱走势，成本支撑减弱，聚烯烃油制成本亏损依然较深。丙烷维持强势，PDH制PP生产利润亏损较大，目前有修复迹象。 扬子石化10PP于8号停车，计划检修一周，近日多套装置开车重启，开工负荷已至中等水平，供应端压力回升。 进出口方面，内外盘价差变化不大，PE进口窗口打开，PP进口利润走高，接近盈亏平衡线。 ■策略 （1）单边：暂观望。（2）跨期：无。 ■风险 宏观政策力度，原油价格波动，下游需求恢复情况。 目录 聚烯烃日度表格................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率.................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比.............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润..........................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................12聚烯烃库存......................................................................................................................................................................................13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨.................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨......................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%.........................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位：%...............................................................................................................................................9图16:共聚注塑开工占比|单位：%.................................................................................................................................................9图17:纤维开工占比|单位：%.......................................................................................................................................................9图18:LL进口利润|单位：