尿素日报：下游拿货放缓，观望情绪渐浓

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：昨日国内尿素市场继续拉涨，市场消息较多，影响市场成交情绪。昨日日产17.84万吨（+0.01），短时高位延续。下游拿货陆续放缓，目前国内主要以复合肥工厂、储备采购需求为主，价格的持续走高会带动成品肥成本，因而在保供稳价主基调下，市场对于尿素估值预期有所下降，但主流工厂大多保持一周左右待发，在短期工厂销售无压力的情况下，价格缺乏下行动力，建议期货短期以中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11月8日尿素主力收盘2396元/吨（-33）；主力合约前二十位多头持仓：214888（-10572），空头持仓：189049（-333），净多持仓：25839（-9476）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：11月8日河南商丘小颗粒报价：2600元/吨（+20）；山东菏泽小颗粒报价：2580元/吨（+10）；江苏沐阳小颗粒报价：2600元/吨（0）。 原料：11月8日，小块无烟煤1150元/吨（0），尿素成本1810元/吨（0），尿素出口窗口-85美元/吨（0）。 生产：截至11月2日，全国周度尿素产量126.16万吨（+0.99），山东周度尿素产量15.75万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.82%（+0.64%），其中煤制尿素：81.19%（+0.90%），气制尿素：83.80%（-0.19%）。 库存：截至11月1日，国内尿素样本企业总库存量为32.19万吨（-0.96）；尿素港口样本库存量为28.22万吨（-1.37）。 消费：截至11月2日，复合肥产能利用率29.86%（-3.03%）；中国三聚氰胺产能利用率为59.11%（-1.13%）；中国尿素企业预收订单天数6.24日（-1）。 观点：11月8日国内尿素市场继续拉涨，新单成交有乏力迹象，观望情绪渐浓，但尿素企业订单较好，报价坚挺，短期内或仍旧高位僵持运行。 ■策略 中性：昨日国内尿素市场继续拉涨，市场消息较多，影响市场成交情绪。昨日日产17.84万吨（+0.01），短时高位延续。下游拿货陆续放缓，目前国内主要以复合肥工厂、储备采购需求为主，价格的持续走高会带动成品肥成本，因而在保供稳价主基调下，市场 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 对于尿素估值预期有所下降，但主流工厂大多保持一周左右待发，在短期工厂销售无压力的情况下，价格缺乏下行动力，建议期货短期以中性对待。 ■风险 日产变动情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.......................................................................................