2023年三季报点评：公司加强费用管控，净利润环比逐步好转

公司加强费用管控，净利润环比逐步好转 挖掘价值投资成长 2023年11月08日 证券分析师：邹杰证书编号：S1160523010001联系人：刘琦电话：021-23586475 ◆2023年前三季度，公司实现营业收入99.67亿元，同比下滑1.67%，其中第三季度实现营业收入34.55亿元，同比增长0.22%。2023年前三季度，公司实现归母净利润-0.18亿元，比上年同期下滑104.14%，其中第三季度实现归母净利润0.97亿元，同比下滑38.56%。2023年前三季度公司综合毛利率18.37%，同比下滑0.83%，2023年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.22%、3.21%、12.08%。2023年前三季度公司经营产生的净现金流为3.64亿元，去年同期为3.61亿元。2023年前三季度公司合同负债2.46亿元，去年同期为1.48亿元。 ◆2023年前三季度，受到全球经济环境、市场景气度等因素影响，公司所处物联网行业下游需求尚未完全恢复，加之公司布局新业务新产品线带来的投入成本费用较上年同期增加，因此业绩有所承压，公司正加强费用管控，第三季度净利润环比逐步好转，公司23年第三季单季扣非后归母净利润为0.9亿元，同比增长18%，扭转了一季、二季扣非净利润亏损的趋势。 ◆公司7月发布股票期权激励计划，业绩考核目标为以2022年净利润为基数，2024-2026年净利润增长率分别不低于10%、30%、60%，预计激励计划将调动员工积极性和创造性，提升凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，未来前景可期。8月23日公司公告控股股东决定提前终止8月15日披露的控股股东减持股份计划，并计划回购公司股份，金额不低于2000万元，不超过人民币3000万元，回购价格不超过人民币70元/股。 【投资建议】 ◆公司从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案，公司拥有的多样性产品及其丰富的功能可满足不同智能终端市场的需求。公司产品可广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧农业与环境监控、智慧城市、无线网关、智慧工业、智慧生活、医疗健康和智能安全等领域。未来，AI增量有望叠加传统物联网应用场景的复苏，推动上下游产业链条发展，AI处理的重心向边缘侧转移是当前AI技术发展的趋势之一，边缘AI核心在于引入边缘侧的AI能力，进一步增强边缘侧的算力能力、连接能力。移远通信已推出多款AI智能模组、5G+AI模组，包括工业质检、视频会议系统、直播终端、游戏设备、计算终端、机器人、无人机、AR/VR、智能零售和安全等领域。 ◆5G物联网技术持续迭代，2023H1移远通信正式推出轻量化5GRedCap（ReducedCapability，也被称作NR-Light）模组Rx255C系列，该系列优化天线数量，降低发射和接收带宽，满足了机器人、DTU、无人机、智能港口、智能电网、AR/VR可穿戴设备、学习电脑以及其他中速移动宽带设备 对 传 输 速 率 的 需 求。我 们预 计公 司2023-2025年 实 现 营 收141.00/162.77/196.77亿元，实现归母净利润为0.93/4.23/5.69亿元，对应PE为135.98/30.06/22.34倍，给予“增持”评级。 【风险提示】 物联网行业竞争逐步加剧风险；◆外汇波动风险；◆美国芯片采购风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。