黑色商品日报：钢价高位回落 现货成交一般
研究院黑色建材组 钢材：钢价高位回落现货成交一般 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日，钢材期现价格高位回落。至收盘，期货螺纹主力2401合约收于3791元/吨，较前日下跌14元/吨；热卷主力2401合约收于3889元/吨，较前日下跌6元/吨。现货方面，受期货影响，螺纹、热卷均有10-30元/吨的小幅回调，成交一般，昨日全国建材成交14万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：近期钢厂持续亏损，然而钢厂减产检修速度较慢，铁水产量小幅回落，钢厂供给压力依旧存在，钢厂利润难以扩张，由于目前国内钢材出口具有比较优势，钢材内外消费总量表现尚可。受宏观利好影响，市场情绪有所好转。随着国内宏观政策不断出台，地产对于钢材的拖累减缓，其它用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和钢材消费恢复情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡偏强 联系人 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：需求有所回落矿价窄幅调整 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401随钢材先强后弱收于923.5元/吨，较前一交易日跌1.5元/吨，跌幅0.48%，成交49万手，减仓0.5万手。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天涨跌互现，现青岛港PB粉958元/吨，跌2元/吨，超特粉833元/吨，跌2元/吨。全国主港铁矿累计成交80.5万吨，环比下跌13.1%，远期现货市场整体活跃度较好，累计成交145.1万吨，环比上涨93.5。 整体来看，全球制造业采购经理指数已连续13个月运行在50%以下，全球制造业呈现波动下行态势。国家碳达峰试点建设方案发布，大商所调整铁矿石手续费费率，限制开仓手数，可能产生市场情绪影响。现钢厂利润有所恢复，但减产意愿不足，铁水产量小幅回调，库存保持低位运行，加之废钢供给不足和非建材产量仍维持韧性，对铁矿石价格有所支撑。目前受天气影响，东北提前进入传统淡季，需求将进一步下滑，后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：成材高位回落双焦维稳运行 逻辑和观点： 昨日双焦依然偏强运行，焦炭主力2401合约收于2513元/吨，较前日上涨7.5元/吨，涨幅0.3%；焦煤2401收于1911.5元/吨，较前日上涨24元/吨，涨幅1.27%。现货方面，日照港准一级焦价格2300元/吨，与前一日持平，蒙煤价格小幅上涨，蒙5原煤报价1570-1600元/吨，预计短期内双焦市场维稳运行。 综合来看：焦炭方面，随着首轮焦炭提降落地，钢厂补库积极性有所上升，焦企库存出现不同程度下降，另外10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，短期预计焦炭震荡偏强运行；焦煤方面，由于焦化利润收缩，焦炭降价预期减弱，虽然近期焦煤供应有所恢复，但在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场采购意愿不强终端观望为主 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购活跃度稍有提升，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，市场价格仍偏稳运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿出货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，价格稳中偏弱运行。港口方面，市场表现僵持，询价情绪延续冷清，价格持续下跌，部分市场货源进已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿有所减弱。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前高库存，市场需求较差，实际成交偏少。运价方面，截止到11月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于639.99，相比上一交易日上涨48.52点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂步入冬季补库阶段，加之受非电行业消费利好，动力煤供需表现趋好。中长期看，关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 玻璃纯碱：现货走势弱稳玻碱盘面上扬 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401高位震荡尾盘回落，收于1690元/吨，上涨20元/吨，涨幅1.2%。现货方面，昨日全国均价2046元/吨，环比下跌1元/吨，华北华中市场稳定，成交价格灵活，华东华南个别企业价格松动，市场刚需为主。整体来看，竣 工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给出高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401继续拉涨，收于1881元/吨，上涨55元/吨，涨幅3.01%。现货方面，国内纯碱市场走势弱稳，个别小幅调整。企业产销较为平稳，出货一般波动较小，库存延续累库预期。下游需求多表现为适量补库，刚需为主。纯碱开工率85.31%，环比持平。整体来看，纯碱供给压力有所缓解，需求维持相对刚性，近月合约容易形成价格反弹，但纯碱累库趋势较为明显，远端供给压力依旧较大，因此价格高度不足，远月合约在边际成本附近波动。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
