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2023年三季报点评：业绩略低于预期，看好公司海外市场拓展

2023-11-07 刘麒硕,徐乔威国泰君安证券，

徐工机械发布2023年三季报，实现营收716.7亿元，同比增长-4.58%，归母净利48.39亿元，同比增长3.5%。扣非归母净利43.71亿元，同比增长-7.39%。单三季度实现营收203.93亿元，同比增长-4.09%，归母净利12.5亿元，同比增长23.82%，扣非归母净利9.97亿元，同比增长-57.24%。公司毛利率改善主要是海外业务拓展，高毛利产品销量占比提升。出口增速好于行业，国内工程机械有望复苏。中央财政将于四季度增发2023年国债1万亿元，23年拟安排使用5000亿元，结转至24年使用5000亿元，大额长期资金投入利好下游工程建设起量。看好工程项目新增量与开工率提升，基建项目对于工程机械稳增长作用进一步凸显。公司作为工程机械龙头，给予行业平均的16.35倍PE估值，对应每股合理估值8.44元。

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