纸浆期货周报

纸浆期货主力合约上周止跌反弹，现货市场震荡下行，进口针叶浆周均价6143元/吨，较上周下跌2.12%，进口阔叶浆周均价5395元/吨，较上周下跌2.99%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月5日星期日 受过去两周国内价格下跌影响，海外市场涨价逐步谨慎。前期在Arauco涨价带领下，卖家对进口漂针浆11月订单推涨50美元/吨至750-780美元/吨，但客户对此表示抵制，加拿大生产商将NBSK价格稳定在750-780美元/吨，据悉部分价格低至730美元/吨，折算进口成本6100元/吨，漂阔浆供应商推动南美漂阔浆提价50美元/吨后仍持乐观态度，卖家对漂阔浆国内现货价格的下跌愈发担忧，亚太资源对其漂阔浆报价上调50美元并表示数量紧张。国内成品纸继续挺价，成品纸周产量企稳并小幅增加。国内港口木浆库存上周大幅减少后，本周小幅回升，欧洲9月港口库存大幅回落，较年初增量显著收窄，同时生产商库存据悉大幅减少，海外库存持续回落表明低供应影响下，供需形势改善，但新产能投产影响下，四季度中国进口量可能进一步上升。综合看，国内纸浆市场供需双强的情况延续，但与之前相比国内市场边际转弱，主要是成品纸涨价势头放缓，阔叶浆在新产能投放后截至目前价格仍有较强韧性，对针叶浆价格相对利多。 三季度以来纸浆上涨趋势可能结束，但内需较强，四季度震荡区间上移，伴随宏观政策层面利多加大，短期回落势头预计放缓，向上关注6300附近压力。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、宏观经济数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况................................................................................................................9八、中国市场需求................................................................................................................................10九、海外市场需求................................................................................................................................12十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................13十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................14造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................14 一、期货市场 SP2401合约本周总成交2,505,780手，环比变动-359,378手，持仓量249,029手，环比变动-15,023手，周内结算价6,060元，涨（跌）幅为2.09%。SP2405合约本周总持仓39,541手，环比变化7,544手，总成交80,230手，环比变动18,813手，结算价6,130元/吨，环比3.69%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：现货震荡下行，木浆外盘价格坚挺，对浆市底部价格存有支撑，业者低价惜售。进口针叶浆周均价6143元/吨，较上周下跌2.12%，进口阔叶浆周均价5395元/吨，较上周下跌2.99%。 非木浆市场：非木浆市场平稳运行。西南漂白竹浆板出厂价格参考5500-5700元/吨，本色竹浆板价格参考4600-4700元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4700-4800元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元/吨，漂白苇浆板封盘，暂不报价。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场继续拉涨，纸价窄幅上行。250-400g平张白卡纸市场含税均价4920元/吨，较上周上涨0.41%，市场主流参考价格4800-5000元/吨，高价5100元/吨。规模企业订单较足，库存不多，拉涨纸价态度较强势，终端需求暂无起色，加之新产能释放后供应增加趋势较明确，贸易商操作趋于谨慎，多数以走货降库为主，少数小幅上调纸价。 文化纸：双胶纸市场价格偏强运行。本周70g木浆双胶纸市场均价为6105元/吨，环比上涨42元/吨，纸厂报盘价格多有上调，并积极跟进订单落实，出版订单供货工作陆续开展，利好纸厂接单及库存去化，对价格拉涨起到一定支撑，下游经销商受纸厂拉涨带动，出货价格多有上调，但社会订单平平，下游采购偏于谨慎，市场交投较为清淡。铜版纸市场继续探涨。据卓创资讯数据显示，本周157g铜版纸市场均价为5954元/吨，较上周上涨34元/吨。 生活用纸：生活用纸价格窄幅下探。本周生活用纸均价6618元/吨，环比下滑0.11%，与上周变化趋势相反。其中木浆生活用纸均价6740元/吨，环比下滑0.15%，部分区域价格相对平稳，但成交一般，纸企出货压力增加，部分区域纸企让利出货，成交重心下移，因上游纸浆价格回落，市场看空情绪影响，市场交投不足。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加1.4%。 9月欧洲港口木浆库存总量138.6万吨，环比减少23万吨，同比增加25.5万吨，年初至今增加5.5万吨。8月全球生产商阔叶浆库存45.8天，环比减少。12天，同比增加2.8天。针叶浆总库存43.2天，环比减少3.8天，同比增加0.9天。 四、价差及套利机会 五、宏观经济数据 六、纸厂利润情况 纸浆现货转跌，成品纸走势平稳，但10月以来涨幅有限，纸厂即期生产利润暂稳、波动收窄，今年以来纸浆跌幅大于成品纸，加之低价长协四季度陆续到港，因此纸厂盈利将继续改善。目前除白卡纸外，木浆纸生产利润回到去年以来高位，但低于2019-2021年，纸厂利润好转会刺激对原料补库需求，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费进一步改善，且近期浆价涨幅较快，可能会逐步抑制现货需求。 七、全球纸浆发运及进口情况 2023年1-9月，中国纸浆总进口量2684万吨，同比增加22%（479万吨）。1-9月中国漂针浆进口量688万吨，同比增加28%，漂阔浆进口1182万吨，同比增加21%。 2023年8月，全球商品浆发货量同比增加5%，1-8月发运量累计减少0.3%，其中8月阔叶浆发运同比增加9.5%，1-8月累计增加2.2%，针叶浆发货量同比增加1.8%，1-8月累计减少1.1%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 据卓创统计，10月份中国成品纸产量稳中上升，产量同比依旧维持高位，10月白卡纸厂家订单较满，价格上调刺激纸厂开工。生活用纸涨价放缓，纸厂受利润影响开工意愿下降。文化纸生产稳定。 上周，白卡纸周产量环比3.56%，双胶纸产量环比2.63%，双铜纸产量环比0.00%，生活用纸产量环比0.00%。 九、海外市场需求 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 三季度以来纸浆上涨趋势可能结束，但内需较强，四季度震荡区间上移，伴随宏观政策层面利多加大，短期回落势头预计放缓，向上关注6300附近压力。 造纸行业股票周度涨跌情况 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。