松霖科技机构调研纪要

调研日期: 2023-10-01 厦门松霖科技股份有限公司成立于2004年,致力于提供健康硬件IDM和松霖·家”两种发展战略。该公司坚持“健康硬件IDM”战略,专注于研发和制造智能健康领域的产品,包括厨卫健康、美容健康等。产品远销全球,客户包括全球知名的厨卫品牌、美容仪器品牌、个护健康品牌、综合家电品牌、美妆日化品牌等。此外,该公司还创立了“松霖·家”模式,专注于满足消费者对“家空间”未来个性化需求的产品及解决方案的研发、设计,建立起集“家空间一体化居家产品、全程闭环式服务及独立自营载体平台”三位一体的自有品牌模式。 互动交流摘要: 1.会上公司董事会秘书首先向投资者介绍了公司基本情况: 松霖科技战略定位于打造“智能健康硬件全球隐形冠军孵化平台”,致力于为全球各大专业的知名品牌商、大型连锁零售商、品牌电商等提供具有“智能、健康”高附加值的硬件产品。智能健康硬件涵盖了多个领域,包括厨卫、美容硬件和新兴智能健康硬件等品类。 公司对于每个细分品类的发展、经营坚持四点原则: 第一,专注细分品类,聚集产品创新和场景应用。 第二,以IDM模式运营,以技术创新提升产品竞争力和附加值; 第三,锁定目标客户,要求客户定位于各区域的头部品牌商和渠道商等,并与客户建立紧密的合作关系; 第四,定位全球市场,不受限于区域,以成为全球细分品类隐形冠军为目标。 在拓展新品类时,需要具有两个特性: 第一,具备“健康,智能”属性。 第二,可发挥“技术共享、制造共享”效应的健康硬件产品。 公司始终坚持不断的技术创新、将研发创新与工业设计融入产品,不断加强研发投入以保持公司在行业中的领先地位,为全球用户提供优质的健康硬件产品。 关于第三季度的经营情况: 公司第三季度营收为8亿元,同比微增;归母净利润为1.84亿元,同比增长了152%,环比增长了139%,归母净利润的增长主要由于公司毛利率的提升以及“松霖·家”剥离的影响。需要说明的是,虽然现金流与去年同期相比有所下降,但这主要是受到收入和应收账款波动的影响。总体来看,公司在经营性现金流方面是非常健康。此外,公司也非常注重研发投入,今年前三季度的研发投入达到了为1.42亿元,与去年持平。 2.公司与投资者就关心的问题进行交流: Q:公司前三季度收入以品类拆分来看,厨卫健康品类和美容健康品类等收入增速分别是怎样? A:厨卫健康品类前三季度整体与去年同比下降了,但降幅有所收窄。美容健康品类与去年同比取得了非常好的增速。 目前,新客户和新项目方面的活跃程度非常高。厨卫健康品类主要通过产品系统化、集成化方式、技术创新等手段,产生新产品、新功能,拓展新类型品牌客户,而不仅仅局限于卫浴类品牌。美容健康品类的增长主要是由新客户和新项目的产生。公司目前的业务收入主要构成是这两个大类的业务。 Q:欧洲市场一直处于分散状态,那么今年的市场开拓情况如何? A:今年公司在欧洲市场开拓了一些新类型的品牌客人,除了卫浴领域,还拓展了新类型的品牌客户,而这都得益于公司对产品的创新。 Q:从今年的情况来看,欧洲市场和美国市场的营收增速分别是多少?哪边的情况会稍微好一点? A:目前美国市场基本恢复到同期水平,而欧洲市场仍然无法达到同期水平。因此,从今年全年来看,厨卫市场有较小幅度的下降。 A:目前情况尚好,从公司自身经营业务情况来看,市场竞争格局并未发生特别大的变化,仍保持相对稳定的状态。公司主要产品涉及的厨卫、卫浴类产品基本上格局相对稳定。 Q:目前内销占比大约是多少?主要客户是以B端企业、公司为主吗?美容健康品类目前是以内销为主吗? A:公司内外销客户均以各品类头部品牌商或渠道商等为主。目前,公司的内销占比与去年同期相比有小幅提升,为34%。美容健康品类主要是以外销为主。 Q:公司目前的产能利润率情况如何?对于产能有怎样的规划?前段时间公司发布了公告,关于成立越南公司,越南公司成立的背景以及主要业务是什么? A:目前整体产能利用率在80%~90%之间。国内目前在建的项目有美容健康及花洒扩产及技改项目,主要是增加花洒、美容健康产品的塑胶制造、电子制造等底层制造生产线,以提高厨卫、美容硬件和智能健康硬件等品类的生产产能。 越南工厂主要规划为塑胶类产品装配,这主要是为了促进公司与国际市场的交流和合作,更好地为客户提供产品和服务,也是公司迈出国际 化第一步。 Q:公司公告拟收购倍杰特的剩余股份,这是出于什么考虑?在成为全职子公司之后,它的经营模式会发生怎样的变化? A:公司一直对倍杰特的两个业务发展空间倍加关注,其一是盖板业务,其二是智能马桶业务。基于此,公司希望能让倍杰特由传统的代工、加工业务升级到以IDM模式经营为主,加大研发创新力度,提高产品竞争力,抓住智能马桶业务发展的红利期。而本次收购也是在于推动公司战略的快速实施与落地 Q:关于第三季度公允价值收益以及投资收益环比提升的原因,包括所得税税率和费用减少,这应该主要是剥离“松霖·家”业务产生的影响,请问这个影响是否只在第三季度报表端体现,第四季度就会回到比较正常的状态? A:因为“松霖·家”剥离的影响是一次性的,所以第四季度会是正常状态。关于公允价值的变动,主要涉及汇率套保业务的影响。“松霖·家”剥离影响在报表上的投资收益、所得税费用项目体现。 Q:“松霖·家”剥离后,该业务板块相关的公司人员是否会相应地移动过去? “松霖·家”剥离是出于什么原因,未来是否会以“松霖·家”的品牌名称继续进行独立运营? A:“松霖·家”业务与“健康硬件IDM”业务一直是分别在不同公司内运营的,所以本次“松霖·家”剥离后,“松霖·家”业务相关人员和资产随之一起剥离。 剥离“松霖·家”业务是经过管理层多次讨论后做出的审慎决定,主要原因在于:一方面,“松霖·家”仍处于新模式探索、验证阶段,其新模式实现向全国门店复制的道路上需要闯过的难关、需要投入的资金成本和时间成本难以预估。另一方面,“松霖·家”与“健康硬件IDM”两大类业务在产品类别、业务运营模式、主要供应商、主要客户群体、销售渠道、生产流程、主要设备等方面存在巨大差异。为降低不确定性投入,将资源更多投入“健康硬件IDM”业务的发展,增强公司健康硬件新品类、新项目拓展的资源储备,进一步提升公司核心竞争力,以应对市场挑战,实现长期可持续发展,从而维护全体股东尤其是中小股东的利益。而“松霖·家”剥离出来后,其仍会继续独立运营。