继峰股份：经营情况持续向好，Q3收入创历史新高

继峰股份发布2023年三季度报告，实现营业收入159.4亿元，同比增长22.3%，归母净利润1.54亿元，同比增长300%，扣非归母净利润1.73亿元，同比增长296%。其中，Q3收入创历史新高，达到55.03亿元，同比增长19.6%。格拉默业绩有所承压，实现收入5.62亿欧元，同比增长0.6%，其中欧洲区、美洲区和亚太区分别实现2.80亿、1.59亿和1.36亿欧元，同比增长2.9%、-9.1%和+6.1%。格拉默欧洲区经营较为稳定，美洲区受美国汽车工人罢工影响，亚太区拓展新业务支出较多。公司乘用车座椅总成业务屡获突破，目前已获六个定点，客户涵盖多个新能源厂商以及传统主机厂奥迪和大众；此外，隐藏式电动出风口等新业务不断拓展，有望打开长期成长空间。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.57、5.41、9.09亿元，对应PE分别为65、31、18倍，维持“买入”评级。风险因素包括原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、配套车型销量不及预期、新能源汽车关键零部件生产基地建设项目进展不及预期。