风险溢价回落后如何看待油价

风险溢价回落后如何看待油价 [table_research]分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82295516Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]报告摘要： 行情回顾：2023年10月，油价整体呈波动下降趋势，9月份的高油价对原油需求产生负反馈，供给端独木难支。10月份油价主要的波动来自于地缘局势的变动，节后至今，市场交易的主要是巴以冲突带来的风险溢价，因此我们可以看到节后油价处于一个宽幅波动的状态，但如果风险溢价抬升后若地缘局势未有新变化，该溢价就会逐步减少，带动油价回落。 供需基本面：10月份原油供给环比回升，减产影响缩小，美国原油产量持续维持在1320万桶/日，OPEC总产量也有所增加，同时原油需求出现疲软，全球原油供需缺口有所缩小。 相关研究 宏观影响：10月份全球经济恢复速率放缓，美联储11月初议息会议虽按下暂停键，受制于通胀目标仍未达到预期，美联储恐将保持高利率更长时间，对油价形成压制；欧洲经济恢复速度仍然缓慢。 《宏源原油周报20230915：减产延续为原油价格强势筑底》《宏源原油周报20230922：美联储鹰派信号使油价承压，俄临时禁令带动原油反弹》《宏源原油四季度报：减产大背景下，油价何去何从？》 11月行情展望：展望11月份，原油整体供给难有大幅变动，而需求随全球经济恢复的放缓或将继续疲软，由减产导致供需紧张的格局得到缓解。但目前全球原油库存水平仍然偏低，美商业原油库存的低于五年均值水平，SPR库存接近警戒线并已公布补充储备计划，低库存是原油价格的下方支撑，同时地缘冲突扩大的可能性虽然已逐渐减小，但仍然是沽空油价的风险点。因此从交易策略的角度来看，我们更建议逢低布局多单，SC主力合约关注620一线支撑。重要事件上关注11月26日JMMC会议相关决议。 风险提示：需求超预期恶化，OPEC+政策的调整，地缘风险发酵。 目录 1、OPEC：高油价推动产量回升...................................................................................................................................................62、美国：原油周度产量维持高位................................................................................................................................................83、俄罗斯：外媒数据显示原油出口增加....................................................................................................................................9 1、美国：淡季需求偏弱，炼厂开工意愿不强............................................................................................................................92、中国：原油消费及成品油产量环比下降.............................................................................................................................113、欧洲：欧元区经济恢复缓慢.................................................................................................................................................13 1、美国：库存低于五年均值水平.............................................................................................................................................132、OECD:全球供需缺口减少，库存环比回升...........................................................................................................................15 1、美国：美联储11月议息按兵不动.......................................................................................................................................152、欧洲：经济恢复缓慢.............................................................................................................................................................163、中国：同比增速回落.............................................................................................................................................................17 图表 图表1：内外盘原油期货价格（美元/桶，元/桶）.....................................................................................................................5图表2：BRENT-WTI价差（美元/桶）...........................................................................................................................................5图表3：SC-Brent(美元/桶）...........................................................................................................................................................5图表4：SC-WTI(美元/桶）..............................................................................................................................................................5图表5：Brent近远月价差(美元/桶）............................................................................................................................................6图表6：WTI近远月价差(美元/桶）..............................................................................................................................................6图表7：原油基金净多持仓（单位：张）....................................................................................................................................6图表8：成品油基金净多持仓（单位：张）................................................................................................................................6图表9：OPEC产量（千桶/日）.....................................................................................................................................................7图表10：OPEC和沙特产量（百万桶/日）...................................................................................................................................7图表12：伊朗产量（千桶/日）.....................................................................................................................................................7图表13：伊拉克产量（千桶/日）.................................................................................................................................................7图表12：阿联酋产量（千桶/日）.................................................................................................................................................7图表13：科威特产量（千桶/日）.................................................................................................................................................7图表14：美国原油产量（万桶/日）.............................................................................................................................................8图表