2023年三季报点评：能源网络业务增长较快，智算中心逐步交付使用

【投资要点】

1. 业绩表现：

   • 2023年前三季度：营业收入67.51亿元，同比增长10.87%；归母净利润4亿元，同比增长10.1%。
   • 第三季度：营业收入21.58亿元，同比下滑2.66%；归母净利润1.15亿元，同比下滑8.77%。

2. 业务增长：

   • 通信网络业务保持稳定增长。
   • 能源网络业务实现高速增长。

3. 智能算力中心：

   • 润建股份积极参与数据中心运维解决方案的提供，为“东数西算”战略贡献力量。
   • 与华为等合作伙伴合作，落地多个智能算力中心项目，如中国-东盟人工智能超算中心、福建多站AI超算大数据中心、粤港澳大湾区智能算力中心等。
   • 智能算力中心已开始交付使用，NVIDIA NVLINK H800/NVIDIA NVLINK A800算力服务器已完成批量上架并交付用户。

4. 多元化业务：

   • 推出“VR+行业应用”的系列解决方案，涵盖MR/VR智能设备及数字系统，应用于多个领域。
   • 为算力中心提供一体化管维服务，包括算力搭建、运维以及智能运维平台建设。

5. 财务预测：

   • 调整后的盈利预测显示，预计2023-2025年营收分别达到93.88亿、113.21亿、133.91亿，归母净利润为4.96亿、6.94亿、8.98亿。

6. 估值与评级：

   • PE：22.45、16.04、12.39倍。
   • PB：2.10、1.87、1.69、1.51倍。
   • 维持“增持”评级。

7. 风险提示：

   • 行业内激烈竞争的风险。
   • 人工智能项目发展低于预期的风险。

8. 投资策略：

   • 考虑到公司的多元化业务布局和技术实力，预计未来业绩将持续增长，维持“增持”评级。