医药行业周观点：港股医药板块连续两周涨幅第一，关注后续机会

2023年11月6日 医药行业周观点 港股医药板块连续两周涨幅第一，关注后续机会 关注股份药明康德（2359.HK）中国生物制药（1177.HK）巨子生物（2367.HK） 报告摘要 恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。 细分行业来看，医美板块在巨子生物的拉动下涨幅排第一。我们近期发布巨子生物个股深度研报并在上周把巨子生物纳入11月月度金股，11月第一周涨幅达10%，印证我们金股的推荐逻辑。推荐逻辑如下：1、估值便宜。根据我们预测，截至2023年10月31日，巨子生物对应2023年PE仅22倍，而可比公司贝泰妮、华熙生物、锦波生物的平均PE高达40倍，故目前具有一定吸引力。2、双十一预售表现亮眼，预计11月业绩可观。3、解禁后压力逐步释放。 谢欣洳医药行业分析师xiexr1@essence.com.cn+86-0755-81682613 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物（1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年Q4低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的CXO企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在Z时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物（2367.HK）等。 市场回顾： 恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业165家上涨，67家下跌。其中，金威医疗(8143.HK)单周涨幅达94.53%，居行业涨幅榜首位。此外，中生北控生物科技(8247.HK)、云能国际(1298.HK)、佳兆业健康(0876.HK)涨幅居前，分别上涨62.86%、40.00%和35.71%。药师帮(9885.HK)单周跌幅达57.48%，居行业跌幅榜首位。此外，中国再生医学(8158.HK)、顺腾国际控股(0932.HK)、海王英特龙(8329.HK)跌幅相对较大。 行业动态： 1）10月30日，国家卫健委药物政策与基药司发出公示信息，对第三批鼓励仿制药品建议目录进行公示，公示5个工作日。 2）10月31日，福建省医保局发出福建省第四批药品集中带量采购公告（第1号），该公告公布了该省第四批药品集采文件，包括化学药及中成药。 重点公司动态： 【信达生物（1801.HK）】2023年10月30日，信达生物宣布：胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）/胰高血糖素受体（GCGR）双重激动剂玛仕度肽高剂量9 mg在中国肥胖受试者中的II期临床研究（ClinicalTrials.gov, NCT04904913）继24周主要研究终点达成后，完成48周治疗期，减重疗效显著，安全性优异，并展现多项代谢获益，提示其有望成为中国中重度肥胖人群长期体重管理中替代手术方案的潜在更优选择。信达生物计划将于2023年底启动玛仕度肽9 mg在中国肥胖受试者中的III期临床研究。 2023年第三季度信达生物实现收入超16亿元，同比增长超45%。 【上海医药（601607.SH/2607.HK）】近日，上海医药下属全资子公司上药康丽（常州）药业有限公司收到国家药品监督管理局颁发的关于拉考沙胺原料药的《化学原料药上市申请批准通知书》（通知书编号：2023YS00679），该药物获得批准生产。 近日，上海医药全资子公司上海医药集团生物治疗技术有限公司自主研发的“B019”收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，将于近期启动国内I期临床试验。 【诺和诺德（NVO.N）】诺和诺德发布2023年Q3及前三季度业绩，前三季度总销售额为1663.98亿丹麦克朗（按1美元=6.8897丹麦克朗算，约241.52亿美元），同比增长29%。其中，司美格鲁肽2023年前三季度总销售额已达到约145.47亿美元，预计全年将突破200亿美元。（insight） 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 周行情回顾 行业表现：恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。 注：数据截至2023年11月5日数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：全部子板块上涨，其中医美板块在巨子生物的拉动下涨幅排第一，上涨7.08%，其次是医疗器械和制药板块。 注：数据截至2023年11月5日数据来源：Wind，安信国际 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业165家上涨，67家下跌。其中，金威医疗(8143.HK)单周涨幅达94.53%，居行业涨幅榜首位。此外，中生北控生物科技(8247.HK)、云能国际(1298.HK)、佳兆业健康(0876.HK)涨幅居前，分别上涨62.86%、40.00%和35.71%。药师帮(9885.HK)单周跌幅达57.48%，居行业跌幅榜首位。此外，中国再生医学(8158.HK)、顺腾国际控股(0932.HK)、海王英特龙(8329.HK)跌幅相对较大。 估值情况：互联网医疗、医疗器械等板块估值较高，制药和中药板块估值处于较低水平。 客户服务热线 国内：4008695517 香港：22131888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010