酒水饮料行业2023年三季度业绩报告

酒水饮料行业2023年三季度业绩报告 2023三季度消费持续弱复苏 截至2023年三季度，全国社会消费品零售总额达34.21万亿元，同比增长6.8% 二季度，消费整体复苏不及市场预期；进入三季度，在消费场景持续恢复及中秋、国庆消费旺季预热下，消费维持弱复苏趋势 可选类消费分化明显，部分出现同比下滑 截至三季度，2023年全国商品零售30.5万亿元，同比增长5.5%；其中限额以上单位商品零售11.97万亿元，同比增长4.9%必选类消费品和可选类消费品均得到不同程度的恢复；其中必选类消费整体在高基数基础上持续保持增长，可选类消费分化明显，同比出现下滑的均为可选类消费品 白酒板块：2023年三季度白酒产量同比下滑超20% 今年以来，白酒行业消费不及预期，行业整体库存处于较高水平，产量持续下滑。截至9月，全国白酒产量306.6万千升，较去年同期487.9万千升下滑超37% 三季度，随着中秋、国庆销售旺季来临，一定程度推动了销售，但行业整体持续维持弱复苏趋势 上市白酒企业三季度业绩延续分化 从上市白酒企业业绩看，内部分化的情况依旧延续，整体呈现： •高端稳健（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）•次高端较弱（酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等）•区域酒良好的局面（洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等） 酒企三季报业绩 酒企三季报业绩 贵州茅台：系列酒增长趋缓，直销渠道贡献公司主要增量 前三季度公司飞天投放稳定，系列酒增速环比下降。前三季度茅台酒、系列酒营业收入分别872.7/155.9亿元，分别同比增长17.3%/24.4%；三季度单季茅台酒、系列酒收入279.9/55.2亿元，分别同比增长14.6%/11.7% 直销增长贡献业绩增量，代销基本持平。前三季度公司直销、代销营业收入分别462.1/566.6亿元，分别同比增长44.9%/2.9%；三季度单季直销、代销收入分别147.9/187.2亿元，分别同比增长35.3%/1.5% 五粮液：品牌力凸显带动动销提升 中秋、国庆旺季白酒消费整体保持弱复苏，企业间销售分化较大。公司通过加大扫码得红包、全国品牌文化巡展等活动力度，带动复购率和开瓶率 费用端控制较好，盈利能力稳定。三季度单季公司公司销售、管理、财务、研发费用分别19.1/6.5/0.7/-5.6 亿元 ，费用率分别11.2%/3.8%/0.4%/-3.3%，同比分别变化-0.3/-0.3/0.02/0.1pct。三季度单季公司毛利率、净利率分别73.4%/34.0%，同比分别变化0.1/0.4pct 洋河股份：消费恢复缓慢致业绩增长承压 消费需求恢复较缓及费用投放增加导致业绩增长承压。2023三季度公司合同负债55.2亿元，同比下降26.6亿元，消费需求恢复较缓驱使经销商打款的意愿下降 今年以来公司持续加大品牌宣传和消费者培育投放力度，中秋、国庆白酒销售旺季加速库存去化，今年前三季度、三季度单季销售费用率分别同比增长2.2/1.5pct 山西汾酒：产品结构升级显现，费用优化致盈利能力提升 中高价酒类占比持续提升。三季度单季，公司中高价酒类、其他酒类分别营收58.0/19.2亿元，主营业务收入占比分别为75.2%/24.8%，中高价酒类占比环比二季度增加3.4pct，结构升级明显 费用率方面，三季度公司销售、管理费用率分别-5.8/-0.6pct，销售费用率下降较多使公司毛利率在同比-2.9pct基础上，净利率最终同比+3.6pct 酒鬼酒：业绩短期承压，库存加速去化 产品结构方面，三季度单季整体毛利率同比-6.0pct，主要系7月高价位内参系列全面停货，双节期间宴席用酒价位以100-300元为主。费用端，三季度单季销售费用率同比+9.6pct，主要系公司旺季期间加大品牌宣传和消费者培育促进动销 公司从10月10日起全国全面停货，聚焦价格管控和库存去化，公司工作重心落在调整费投方式，将更多费用聚焦核心终端建设和消费者培育方面 平衡市场供需是企业首先要考虑的问题 宏观经济及消费恢复不及预期加速了行业洗牌。长期来看，白酒行业当前所面临的形势，源于行业在进入存量竞争时代后头部企业优质产能增长导致中小酒企面临淘汰；总产量近年来不断下降反映出市场整体供大于求 在“根系式”销售网络的流通格局下，铺货过大导致库存总量被放大，在消费能力及场景恢复放缓下，渠道库存承压加剧 从结果来看，头部酒企茅台、五粮液近年来纷纷加大品牌力建设，扩大直销而非经销的占比，在跨越行业周期过程中无疑凸显了韧性 目前来看，未来的销售渠道依旧是传统的经销模式占据主导，而当下，解决库存问题，平衡市场供需是企业首先要考虑的问题 啤酒板块：产量增长放缓，行业维持良性竞争 上半年，在社会商品零售总额恢复低于预期下，啤酒行业延续高景气，上半年规模以上啤酒企业产量同比增长7%，啤酒销量趋势向好进入三季度，今年高温天气持续时间短于去年，在去年销量高基数背景下，今年 7-9 月啤酒销量同比表现一般。目前行业继续处于“量减（平）价增”的良性竞争状态，餐饮端的恢复对产品结构优化持续保持贡献 酒企三季报业绩 青岛啤酒：销量短期承压，高端产品表现亮眼 销量方面，前三季度公司啤酒销量729.4万吨，同比+0.2%。其中，青岛主品牌销量409万吨，同比+3.5%，中高端销量290.2万吨，同比+16.2%；三季度单季公司整体啤酒销量227.1吨，同比-11.3%，主要系低端产品及其他品牌销量下滑 三季度单季，青岛主品牌/中高端产品销量分别127.8/ 92.7万吨，同比-5.5%/+3.3%，产品结构升级趋势明显；吨价方面，三季度单季同比+7.5% 重庆啤酒：产品结构短期承压，主流价位产品增长较快 产品价位方面，三季度高档、主流、经济产品分别实现营业收入14.1/23.9/6.3亿元，同比-1.0%/+13.4%/+1.3%。高档酒收入增速放缓主要受疆外乌苏增长乏力拖累高档酒收入增速放缓致三季度产品结构略有承压，但年初部分产品提价对销售均价有一定的正向贡献，三季度千升酒收入同比小幅增长1.1%，成本同比提升3.4%主要系大麦价格同比上涨幅度较大，毛利率同比-1.1pct至50.5% 乳业板块：行业保持弱复苏，原奶价格持续下滑 当前，我国乳品行业整体在消费弱复苏的环境下面临需求增长不足、产能过剩的情况，同时在新生儿数量减少的挑战下，奶粉营收增长进一步承压三季度以来，行业持续保持弱复苏。一方面中秋、国庆双节的带动下需求有所释放，另一方面在供大于求的背景下，原奶价格进一步下跌，乳企成本持续减轻 乳企三季报业绩 乳企三季报业绩 伊利股份：复苏稳健，盈利能力改善 分产品来看，三季度液体乳收入230.1亿元，同比+8.5%，其中基础白奶韧性较强，高端白奶的快速恢复，在双节推动下，增速环比改善，但常温酸奶、乳饮料仍是拖累项；奶粉及奶制品收入64亿元，同比-3.9%，其中下滑主要系新生儿数量不足所致；冷饮产品收入12.3亿元，同比+35.7% 三季度毛利率32.6%，同比+1.6pct，主要得益于产品结构优化及原奶、包材价格同比下降；销售费用率17.9%，同比-0.9pct，主要得益于行业整体竞争趋于理性，没有出现激烈价格战，同时公司在弱复苏背景下主动控费提效；管理费用率3.9%，同比-0.7pct 光明乳业：消费弱复苏，收入利润双双承压 分业务看，前三季度液态奶、其他乳制品、牧业产品、其他板块分别营收122.2/56.7/14.5/11.8亿元，分别同比+1.0%/-5.5%/-29.2%/+25.6%，其中三季度单季分别营收42.2/14.8/4.0/3.7亿元，分别同比-2.7%/-6.7%/-34.1%/+23.8%，三季度以来消费环境缓慢恢复，公司液奶销售同比微降。由于原奶价格持续下行，公司牧业板块承压明显，拖累公司整体营收 同时，受三季度海外子公司亏损影响，公司利润承压明显，在毛利率下滑及费用率提升下，公司前三季度归母净利率同比下滑0.2pct 至1.6%，单三季度归母净利率同比下降1.5pct至-0.2% 软饮板块：行业复苏显著，Q3在高基数下增速放缓 今年以来，随着人员流动和物流的复苏，软饮料行业复苏的态势更为显著 进入三季度，随着去年同期基数变高，以及在部分天气的影响下，软饮料销售环比放缓，截至9月，饮料产量14233万吨，同比增长3.5% 软饮企业三季报业绩 东鹏饮料：全国化战略持续进行，新品持续放量 分区域看，前三季度广东、华中、华东、广西、西南、华北、线上、直营分别实现收入29.4/11.2/12.0/7.7/8.2/8.2/1.5/8.2亿元，分别同比+10.0%/+37.7%/+44.6%/+9.9%/+64.1%/+87.7%/+36.3%/+42.9%；三季度单季分别+3.5%/+58.1%/+67.9%/+16.3%/+72.4%/+129.1%/+39.6%/+46.1% 分产品看，公司前三季度东鹏饮料、其他饮料分别实现收入79.9/6.4亿元，同比增长25.1%/165.4%；三季度单季，东鹏饮料、其他饮料分别实现收入28.6/3.2亿元，同比增长25.8%/325.3% 作者介绍 消费品行业数字化服务商 人员在线│客户在线费用在线订单在线库存在线│││