农林牧渔行业周报：2023Q3行业营收同比微降，生猪环比减亏禽养殖盈利向上

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 农林牧渔 2023年11月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2023Q3行业营收同比微降，利润转盈但同比下滑—行业点评报告》-2023.11.4 《母猪加速淘汰强化去化逻辑，关注海外禽流感抬头及年末白鸡供给缺口—行业周报》-2023.10.29 《仔猪深度亏损或加速能繁去化，行业压栏二育整体偏谨慎—行业周报》-2023.10.22 2023Q3行业营收同比微降，生猪环比减亏禽养殖盈利向上 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：2023Q3行业营收同比微降，生猪环比减亏禽养殖盈利向上 2023Q3行业营收同比微降，季度利润环比扭亏为盈。2023Q3行业实现营收3203.24亿元，同比-0.35%，环比+11.63%，实现归母净利润19.85亿元，同比-88.24%，环比扭亏。2023Q1-Q3实现营收8823.10亿元，同比+6.02%；实现归母净利润-96.95亿元，同比转亏。展望2023Q4，消费旺季猪鸡价格有望抬升，预计行业归母净利润环比保持改善。 子行业分析：养殖板块利润分化，种子动保盈利改善。2023Q1-Q3农业子行业中，各子行业收入均同比上升。归母净利润方面，禽养殖、种子、动保板块归母净利润同比增长，增幅分别为547.51%、30.95%、14.48%。禽养殖利润增幅居行业前列主要系2022年新冠疫情影响低基数及2023年以来需求景气抬升。 畜养殖：2023Q1-Q3养猪企业实现营收3310.73亿元，同比增加4.74%，行业净利润-186.53亿元，同比下降150.45%。行业营收同比保持增长，主要系猪企出栏持续增长。受2023上半年生猪养殖亏损拖累，前三季度行业归母净利润同比降幅较大。展望2023Q4猪肉整体供给充足，行业经营承压面临持续去化。 禽养殖：2023Q1-Q3肉鸡养殖企业实现收入371.80亿元，同比增长16.96%；归母净利润11.52亿元，同比上升254.15%。Q2以来鸡苗供给恢复猪价低迷白鸡价格呈下行态势，但2023Q1-Q3白鸡价格整体高于2022年同期。展望2023Q4白鸡消费旺季，前期祖代引种缺口传导将至叠加禽流感再度步入高发季对我国祖代引种及全球鸡肉供给造成持续扰动，供需双驱背景下白鸡有望景气抬升。  周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格Q4景气抬升 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。 转基因审定号落地，商业化大幕拉开。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。  本周市场表现（10.30-11.3）：农业跑赢大盘1.51个百分点 本周上证指数上涨0.43%，农业指数上涨1.94%，跑赢大盘1.51个百分点。子板块来看，禽养殖板块领涨。个股来看，泉阳泉（+21.10%）、朗源股份（+16.14%）、鹏都农牧（+12.27%)领涨。  本周价格跟踪（10.30-11.3）：本周生猪、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：11月3日全国外三元生猪均价为14.89元/kg，较上周上涨0.40元/kg；仔猪均价为17.63元/kg，较上周上涨0.22元/kg；白条肉均价18.88元/kg，较上周上涨0.01元/kg。11月3日猪料比价为3.92:1。自繁自养头均利润-246.34元/头；外购仔猪头均利润-212.5元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%19%2022-112023-032023-07农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 周观察：2023Q3行业营收同比微降，生猪环比减亏禽养殖盈利向上 ................................................................................ 3 1.1、 收入及利润表现：营收规模同比微降，季度利润由亏转盈 ....................................................................................... 3 1.2、 2023Q3行业盈利能力同比下降，期间费用率同比提升 ............................................................................................. 3 2、 子行业分析：养殖板块利润分化，种子动保盈利改善 .......................................................................................................... 4 2.1、 子行业数据一览：养殖板块利润分化，种子动保盈利改善 ....................................................................................... 4 2.2、 生猪养殖：生猪出栏增长供给压力仍在，行业面临持续去化 ................................................................................... 5 2.3、 禽养殖：2022Q1-Q3消费向好上游盈利强，看好Q4白鸡景气抬升 ........................................................................ 6 3、 周观点：能繁长期去化大势未变优质猪企迎配置良机，看好白鸡价格Q4景气抬升 ....................................................... 7 4、 本周市场表现（10.30-11.3）：农业跑赢大盘1.51个百分点 .................................................................................................. 8 5、 本周重点新闻（10.30-11.3）： 2023年国家动物疫病监测和报告工作研讨会在京召开。 ................................................ 9 6、 本周价格跟踪（10.30-11.3）：本周生猪、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 ......................................................................... 10 7、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 13 8、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 13 9、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图1： 2023Q1-Q3行业营收保持同比增长 ..................................................................................................................................... 3 图2： 2023Q1-Q3行业归母净利润同比下降 ................................................................................................................................. 3 图3： 2023Q3行业盈利能力同比下降、环比提升 ....................................................................................................................... 4 图4： 2023Q3行业期间费用率同比提升 ....................................................................................................................................... 4 图5： 2023Q1-Q3养猪企业整体收入实现同比增长 ..................................................................................................................... 5 图6： 2023Q1-Q3养猪企业整体利润亏损，同比下降 ................................................................................................................. 5 图7： 养猪企业2023年前三季度盈利能力同比下滑 ................................................................................................................... 6 图8： 养猪企业2022年前三季度多数猪企毛利率已转正 ........................................................................................................... 6 图9： 2023Q1-Q3禽企收入实现同比增长 .................................................................................................................