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晨光股份（股票代码：603899）近期发布的三季报显示，公司2023年前三季度实现了稳健的增长，营收和净利润均保持了两位数的同比增长。具体而言，公司2023年前三季度营业收入达到158.60亿元，同比增长15.5%；归母净利润为10.94亿元，同比增长17.0%；扣非归母净利润为9.97亿元，同比增长18.3%。单季度来看，2023年第三季度公司实现营业收入59亿元，同比增长11.4%；归母净利润为4.90亿元，同比增长20.4%。
公司传统核心业务在2023年的表现稳定，尤其是晨光科技和零售大店业务，分别实现了6.6亿元和3.8亿元的收入增长。办公直销业务（晨光科力普）继续保持高速增长，2023年前三季度收入达到83.2亿元，同比增长20%。零售大店业务同样表现出色，前三季度收入9.9亿元，同比增长42.7%。截至2023年第三季度末，公司拥有613家零售大店，较年初新增73家，其中九木杂物社有572家直营店和185家加盟店，晨光生活馆则有41家。
公司产品线的毛利率整体提升，特别是书写工具、学生文具、办公文具和其它产品的毛利率均有不同程度的增长，而办公直销业务的毛利率略有下滑。期间费用率整体呈下降趋势，表明公司在成本控制上取得了成效。归母净利率从上一年同期的6.81%提升至6.9%，显示出盈利能力的增强。
财务指标方面，2023年前三季度公司营业总收入和净利润分别同比增长19.2%和22.0%，展现出良好的增长势头。毛利率为19.7%，净资产收益率为20.2%，每股收益为1.69元，市盈率为23.87倍，市净率为4.81倍。
基于以上业绩表现和公司业务的持续优化，分析师维持对公司“买入”的评级，预计2023-2025年归母净利润分别为15.64亿元、18.25亿元、21.09亿元，分别同比增长22.0%、16.7%、15.6%。当前股价对应的PE分别为24倍、20倍、17.7倍，维持“买入”评级。
风险方面，市场竞争加剧和原材料价格波动是公司面临的主要风险。建议投资者在进行投资决策时综合考虑这些因素。
