Q3业绩亮眼，讯龙新品放量进行时

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中科蓝讯（688332）在2023年第三季度表现出亮眼的业绩，实现了营收和净利润的显著增长。以下是基于报告内容的关键总结：

业绩亮点

• 营收与净利润增长：2023年第三季度，公司实现营收3.96亿元，同比增长69.11%，环比增长14.58%；归母净利润0.85亿元，同比增长242.42%，环比增长34.87%。

• 市场需求提升：受益于国内外市场需求的稳步提升以及传统旺季的到来，公司业绩显著增长。海关数据显示，2023年第三季度，无线耳机和无线耳塞的出货量约为1.9亿个，环比增长22.86%。

毛利率与成本控制

• 毛利率提升：2023年第三季度，公司毛利率达到24.43%，较上年同期增长5.56个百分点，环比增长0.09个百分点。

• 成本控制与效率提升：通过适当提前备货优化采购成本、积极控制期间费用（2023年第三季度期间费用率为9.36%，环比下降2.6个百分点），以及对现有产品进行升级迭代，公司实现了芯片面积的缩小，提高了单颗芯片的产出效率和性能，有效降低了成本。

新品放量与市场拓展

• 迅龙新品：公司迅龙系列产品品牌端应用持续扩大，已经进入了包括小米、Realme、倍思、漫步者、boAt在内的多个供应商体系，占主营收入比例持续提升。

• 新兴市场布局：在深耕无线音频领域的同时，公司广泛布局物联网（IoT）、人工智能物联网（AIOT）领域，相继推出智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、玩具语音芯片等新产品。随着公司持续培育新兴市场，产品有望逐步进入放量期，未来成长空间广阔。

投资建议

• 评级：给予“买入”评级。
• 盈利预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为2.44亿元、3.16亿元、4.37亿元，对应每股收益分别为2.03元、2.63元、3.64元，市盈率分别为36倍、27倍、20倍。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期：终端市场需求的复苏情况可能影响公司的业绩表现。
• 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致利润率下滑。
• 研发进度不及预期：产品研发和创新速度可能影响公司的长期增长潜力。

结论

中科蓝讯在2023年第三季度展现出强劲的增长势头，得益于市场需求的提升、成本控制的有效实施以及新品的快速放量。公司正通过持续的产品创新和市场拓展，进一步巩固其在无线音频市场的领先地位，并积极探索新兴领域，以期实现持续增长。然而，公司也面临着下游需求波动、行业竞争加剧和研发进度不确定性的风险。