千禾味业：交流精要-电商业务表现亮眼，区域拓张进行时20171222

1、总体情况：三季度表现较为平淡，四季度在电商渠道的带动下有望实现高增长。1）价：今年上半年提价，6月底基本到位。2）量：17年投放25万吨酱油，原有产能满产满销，18年底10万吨新增产能有望投产，未来或考虑异地建厂。2、市场表现：1）西南市场：公司最主要市场，前三季度受电商影响收入增速达40%，未来将进一步深耕市场，有望保持每年20%增长。2）华北市场：前三季度华北地区销售额达2600万，同比增102%，北京市场今年有望扭亏为盈。3）华东市场：上新爆款“鼎鼎鲜”带动消费，上半年调味品收入达5000万，前三季度收入占比约10%。3、渠道规划：1）商超渠道：公司份额占比最大，保持领先优势。2）餐饮渠道：公司拥有独立的团队，三季度销售额2500万左右，未来拟打造独立的健康品牌，避免传统渠道和餐饮渠道间的负面影响。3）电商渠道：去年全年电商收入不足1000万，今年前三季度已达2600万。双十一销售额超1000万，为酱油板块销量冠军。未来公司拟通过电商渠道树立品牌形象，快速占领市场。-华创证券