黑色商品日报：表需环比上升，钢价震荡上行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：表需环比上升，钢价震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约震荡运行，盘面收于3749元/吨，涨20元/吨；热卷2401合约收于3865元/吨，涨19元/吨。上海中天螺纹报3870元/吨，环比涨30元/吨，上海本钢热卷报3840元/吨，环比涨10元/吨。昨日全国建材成交17.08万吨，成交尚可。钢谷网数据显示：钢材整体表需环比上升，螺纹产量库存环比下降，热卷产量环比上升，库存则环比下降。 整体来看，随着钢厂特别是电炉利润的好转，成材产量下降趋势暂缓，需求无明显起色，库存极致优化。整体产业链格局无明显变化，在万亿国债及地产政策不断优化的影响下，宏观预期和市场情绪有所好转，板块呈现共振上行的趋势。尽管钢厂春节前补库时间尚未到来，但在成材减产幅度不大，场内原料库存超低的前提下，原料价格有望提前持续上行，推动钢价成本上移。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进出口表现等。 铁矿：宏观情绪振奋市场，铁矿价格稳步攀升 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2401震荡上行收于919.5元/吨，较前一日上涨21元/吨，涨幅2.34%。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天累计上涨4-15元/吨，现青岛港PB粉965元/吨，涨11元/吨，超特粉829元/吨，涨2元/吨。全国主港铁矿累计成交96.4万吨，环比上涨31.9%，较前一日情绪有所好转，远期现货市场整体活跃度较好，累计成交162万吨，环比上涨90.6%。 期货研究报告|黑色商品日报2023-11-02 表需环比上升，钢价震荡上行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-11-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 整体来看，昨日铁矿石期货盘面延续强势，升至4月份以来最高水平。近期宏观情绪振奋市场，尤其在万亿国债及地产政策不断优化下，市场对铁矿的需求前景乐观，加之废钢供给不足和非建材产量仍维持高位，出口维持高位，支撑铁矿石价格稳步攀升。现钢厂检修陆续公布，铁水产量小幅回调，后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：双焦市场弱稳运行，焦企亏损范围扩大 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦煤主力2401合约收于1814.5元/吨，较前日下跌0.5元/吨，收跌0.03%；焦炭2401收于2441元/吨，较前日下跌12元/吨，跌幅0.49%。近期原料端焦煤价格虽然较弱但整体价格不低，叠加焦炭第一轮提降落地，焦企亏损范围进一步扩大，部分焦企限产预期增强，现山西地区主流准一级湿熄焦报2000-2100元/吨。 综合来看：供给方面，随着首轮焦炭提降落地，焦企开工积极性一般，限产预期增强，叠加10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，短期将形成焦炭供给的明显收缩。需求方面，原料价格持续高位，钢厂亏损严重，随着钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，对于焦炭消费将有一定影响；原料方面，近期焦煤供应有所恢复，蒙煤通关维持相对高位，随着海外煤价回调，进口煤利润有所修复，但是整体焦煤供给依然偏紧，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，加之山西地区4.3m焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 黑色商品日报丨2023-11-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等 关注及风险点。 动力煤：需求持续低迷，煤价扩大降幅 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区多数煤矿价格跌幅较大，销售一般，鄂尔多斯区域煤价继续承压下行，坑口库存持续增加。港口方面，港口疏港压力进一步加大，北方八港库存创下了今年6月份以内新高。进口方面，受内贸煤价格偏弱影响，进口低卡煤价格下行。运价方面，截止到11月1日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于578.86，相比上一交易日下跌1.81点。 需求与逻辑：在下游需求低迷下，北港库存攀升至新高，港口煤价持续下探。由于煤炭产量维持高位，动煤供应较为宽松，短期煤炭价格缺乏底部支撑，后续关注港口库存和下游需求变化。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场产销平淡，玻碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1625元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.85%。现货方面，昨日全国均价2060元/吨，环比持平，华北市场产销持稳，华东市场以稳为主，华南市场价格调整。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给出高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据出 黑色商品日报丨2023-11-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡运行，收于1730元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.12%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率84.55%。整体来看，纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高。纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、 光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-11-02 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月11月1日10月31日10月25日9月28日11月1日10月31日10月25日9月28日387038403770379038403830379038103790379037303730382038103770384039503910387039103860384038003840374937333673369038653849379437953760374936913672384138283763375137133710363836153785377936973884RB0112110797100HC01-25-19-415RB051109179118HC05-122759RB10157130132175HC10555193-74基差:北京RB01131147147130基差:天津HC01455166135-11-16-18182421314447395357HC564966-1333510350034503480华北-94-98-164-1202550255025302600华东-209-204-279-3072729272327552766285428392880291542.8840.0048.7453.47近月-17-16-45-8117.0814.8915.4411.69远月515137-6华北-65-61-143-136超远月10711194空值华东-102-116-216-245现货3.623.653.713.68近月-56-57-91-11601合约4.204.284.354.45远月363627-2705合约4.404.474.604.66超远月939988空值现货1.691.691.701.70华东-91-118-161-22601合约1.581.571.561.49华南-210-244-269-30505合约1.621.611.611.56现货3.653.663.693.67现货-30-10202001合约4.084.154.214.3301合约11611612110505合约4.314.384.514.5605合约81797279现货1.701.691.691.6901合约1.541.521.511.45日照港227022702230224005合约1.591.581.581.53唐山到厂价2160216022602260吕梁出厂价2390239026102500PB粉9659549309412441245324402540超特粉8298278168382368237423392404卡粉10341025101310192296230722702323-123.15120.00119.70J013018-12-101920899872852J05103978935873856818806J091751641581168137967507447479101136I0111912812816072686981I05166170182206山西中硫煤2050205020501950I09225230250268沙河驿蒙5#2160216021402270I01127145160204蒙煤3#仓单价1835183518551855I05174188214251245245247237I092332482823121815181517961849I01-1341351531722171117031690I05-1771892001633163416171619I09-237257261JM01150149148227JM05247257245391JM0933533433146147435447基差:蒙煤3#JM01212059660606862基差:山西中硫煤JM01116115134-19 现货2.142.172.182.179310494160 01合约2.652.732.802.98焦炭89778671 05合约2.712.772.862.98现货1.111.111.091.159673663701合约1.351.351.361.377.17787.17797.17857.1798 05合约1.381.391.371.4223233235-1160899724合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB10合约HC10合约基差:上海基差:上海RB01 - RB05HC01 - HC05广州现货广州现货RB01合约HC01合约RB05合约HC05合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB05 - RB10HC05 - HC10螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比I09合约J01-J05基差:PB粉J05-J09焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM01合约日青京曹四港最低价J01合约J05