苹果专题：苹果期货行情回顾

苹果期货行情回顾 公司资质 ◆报告要点 长江期货股份有限公司交易咨询 业 务 资 格 ： 鄂 证 监 期 货 字[2014]1号 自2017年末苹果期货上市以来，经过6年的时间，苹果期货已经逐步成熟，市场运行平稳，价格也已经成为现货市场的先行指标。本文将回顾6年来苹果期货市场和现货市场的价格走势，剖析历次价格涨跌的脉络，供读者参考。 研究员 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 自2017年末苹果期货上市以来，经过6年的时间，苹果期货已经逐步成熟，市场运行平稳，价格也已经成为现货市场的先行指标。本文将回顾6年来苹果期货市场和现货市场的价格走势，剖析历次价格涨跌的脉络，供读者参考。 一、2018年苹果期货运行回顾 2018年，苹果期货价格指数呈现下探后快速上涨至12000元/吨以上，随后处于区间宽幅震荡。得益于今年苹果产量受到前所未有的冻害和市场主流资金大量流入，以及新季苹果库存处于相对低位等多重因素条件下，苹果期货价格指数一路上涨，年度涨幅达90%以上。 2018年苹果期货价格走势细分为三大阶段： 1、1月-2月份底，震荡下跌 2018年1-2月底，苹果期货市场受到季节性的影响，加上该年度苹果现货供应压力俱增，在供应俱增而需求减弱的态势下，苹果期货价格延续下跌趋势，创苹果期货上市以来的新低。此期间，苹果期货指数从1月初的8000元/吨附近回落至到2月底上市以来的新低6309元/吨，跌幅约26.80%。 2、3月初-9月底，大幅上涨 进入4月，清明节后北方苹果产区出现严重的倒春寒，造成了严重的负面影响。一部分果农面临天气影响，没有防御的意识，因为近几年苹果产量维持4%-5%的增速，尚未因为天气不佳造成严重的损失。 清明节后正直苹果开花季节，比往年略微提前了一周多。严重的冻害使得苹果树出现无花的现象。加上当年苹果产区多灾多难，接连多次对苹果的坐果、套袋等阶段的苹果产生不良的影响，苹果产量出现明显下滑，这也是本次苹果期价大幅上涨甚至加速破位的原因。 3月初至10月份期间，苹果期货价格指数从低位的6400元/吨附近延续加速上涨至10957元/吨的高点，涨幅超70%，成为农产品当中的火热品种之一。 3、10月初-年底，高位震荡 新季果入库完成后，苹果好货价格大量上市占领市场，对苹果消费形成一定的冲击，但鉴于苹果库存低位，使得苹果期货价格指数在10500-12600元/吨区间宽幅震荡。 二、2019年苹果期货运行回顾 2019年，苹果期货价格指数整体呈现持续走弱的态势，因该年度苹果市场处于大年，加之全国干旱天气较为明显，苹果品质等受到一定程度的影响，差果货源相对充沛。此外，其他主要水果市场相对丰收，水果市场竞争相对激烈，苹果需求端受到一定程度上的削弱，基于供应量恢复、消费量受其他水果冲击，苹果价格指数重心逐步下移。2019年苹果期货价格指数走势细分为四阶段。 1、1月初-5月上旬，持续走跌 2019年1月初-5月上旬，苹果期货市场消费受到高价的压制、蜜桔等水果类丰产，加之郑商所发布苹果交割品级的修订准则，放宽交割品级的放宽，对于远月合约形成大大的利空影响，进而拖累苹果价格指数。此期间，苹果期货指数从1月初的11105元/吨附近下跌至5月初的8725元/吨，跌幅约21.43%。 2、5月上旬-5月底，低位反弹 2019年5月初-5月底，农货剩余量较少，促使各个产区出现惜售挺价的情绪蔓延，叠加节日需求补库，加快冷库去库存，苹果期货价格低位反弹，此期间从8725元/吨上涨至高点10332元/吨，涨幅为18.40%。 3、5月底-9月底，持续走低 5月底-9月底，随着应季水果逐渐上市，消费者逐渐转移至价格低廉的时令鲜果，抑制苹果终端需求，促使苹果价格指数基本回吐前期涨幅，此期间价格跌幅为14.40%。 4、9月底-年底，价格重心略上移 10月初-至今，新季度优果率偏低及首月合约交割，基准品质检难过关及双节需求旺季的提振下，苹果价格指数重心逐步上移。 三、2020年苹果期货运行回顾 2020年苹果期货价格指数变化的主导因素为苹果冷库库存变化、消费市场走货、产区天气及其他替代品水果等，以下做详细的解析。2020年苹果期货价格走势细分为五个阶段。 1、1月初-4月份中旬，震荡偏弱 2020年1月初-4月中旬，受疫情影响，苹果产区冷库出货、批发市场等备货需求减弱，不过替代品价格相对坚挺及下方成本支撑等多重因素作用下，苹果价格指数呈现震荡偏弱运行。此期间，苹果期货指数处于6500-7800元/吨区间。 2、4月下旬—5月中旬，快速反弹 2020年4月下旬-5月12日，受霜冻天气减产预期以及冰雹等不良气候提振，苹果期货价格指数低位反弹，此期间从7200元/吨上涨至高点9330元/吨，涨幅约为29.60%。 3、5月中旬-9月初，持续大跌 5月底-9月上旬，随着应季水果逐渐上市，水果市场供应相对充裕，消费者逐渐转移至价格低廉的时令鲜果，苹果终端需求进一步受到削弱，促使苹果价格指数持续下跌，此期间苹果价格指数从高点9330元/吨跌至6900元/吨附近，跌幅约为26.05%。 4、9月初-10月中旬，触底反弹 9月初-10月中旬，该期间因陕西、甘肃等产区苹果减产预期，加之双节备货需求的背景下，市场对晚熟优质富士预定热情提高，果农惜售情绪高涨，进而拉动苹果价格上涨，此期间苹果价格指数从低点6900元/吨反弹至8400元/吨附近，涨幅约为21.73%。 5、10月中旬-年底，持续弱势 10月中旬-年底，因批发市场走货偏低，新季苹果需求持续赢弱，导致冷库苹果入库量远超预期，加之低价橘类冲击整体水果市场。此期间苹果价格指数从8400元/吨跌至6800元/吨附近，跌幅约为19.0%。 四、2021年苹果期货运行回顾 回溯2021年，苹果期货走势主要是由三大逻辑主导：一是现货需求；二是主产区天气；三是交割逻辑。大致可以分为三段，同时也对应着三个不同的主力合约：3月25日之前主力合约是AP2105，之后是AP2110到8月27日，随后主力换为AP2201至年底。 1、年初-5上旬，震荡下行 在6年新高的冷库库存背景下，下游备货量低于往年令春节消费表现疲软，3月开花期花量较大引发市场丰产预期，多重利空的重压之下，苹果期现货价格跌至年内低点，主力合约期价从年初的6600元/吨一路下行至4916元/吨的年内最低点，随后在交割成本的支撑下，小幅反弹至5000元/吨上方弱势盘整。 2、5月中旬—9月上旬，先扬后抑 5月下旬西北地区苹果因授粉期低温阴雨天气导致坐果率较上年偏低，苹果产量存在减产可能性，加之坐果期冻害导致次果率高（商品率低导致符合交割要求的苹果数量减少），主力合约期价从5700元/吨涨至最高6600元/吨，随后产量逐步清晰，期价逐步回落，价格寻找当年低点。 3、9月下旬-年底，快速拉升后高位盘整 9月早熟果陆续低价上市，市场对丰产预期强烈，主力合约期价快速下探至5400元/吨附近；中秋节前后苹果产区冰雹天气频发，晚熟富士上市后减产成为定局，同时今年苹果好果率偏低成为市场的共识，资金大幅拉抬主力合约期价8500元/吨，累计价格涨幅超过2000元/吨，随后期价高位宽幅震荡，实现了从熊市向牛市的转换。 五、2022年苹果期货运行回顾 2022年苹果行情可以总结为先涨后跌，并主要分为三个阶段：1-3月借助着去年年底的利好情绪持续走高，3-5月出现了一段时间的震荡回调，5月后则整体呈现震荡下行的走势。 1、年初-3月份，大幅上行 2021年9月底苹果下树以来，苹果期货价格迅速走高，主要原因是陕西产区在去年9月中旬的收获期遭遇持续阴雨天气，果实上色不足，这直接导致优果率不及预期并开始带动期价快速上行。此外陕西产区前期干旱导致出现了果个偏小问题，山东产区则存在一定的果锈偏多，果面情况不佳的情况，所以优果率普遍偏低的基本面推高苹果期价持续上行。这一影响延续至今年，苹果期价并于3月份涨至近三年来最高的10666元/吨。 2、3月份-5月份，宽幅震荡 双节过后，下游的消费并无明显的起色，期价出现下挫并跌至前期震荡平台位置。3月下旬开始，期价出现一定反弹，原因是今年的清明节前水果市场的季节性备货需求与疫情之下消费者对于耐储类水果的刚性需求叠加，消费端对价格的敏感性有所降低。这一阶段，苹果期价区间宽幅震荡，围绕实际消费节奏波动。 3、6月份-年底，震荡下行 夏季各种时令水果上市，叠加库存苹果接近消耗殆尽，苹果消费也进入淡季。这一阶段影响苹果期价的主要因素包括新果生长环境影响造成的对下一季产量预期的变动，以及早熟苹果上市情况和旧季富士消费表现。进入7月份后，新果套袋进入尾声，市场调研反映减产幅度并未超出前期预估，多头情绪缓和，叠加宏观情绪偏弱，期价小幅回落。8月下半月的中秋节备货情绪提振，叠加今年早熟苹果开秤价维持高位，期价出现一定程度反弹。但之后随着早熟苹果大量上市，市场供给突然充裕，同时部分地区受封控影响，消费行情较差，客商不愿继续高价采购，期价跟随现货出现快速下滑。10月后随着新季苹果的陆续下树和上市，期价跟随现货走势区间震荡，但价格重心整体下移。 六、2023年苹果期货运行回顾 2023年苹果行情可以大致为高位震荡走势，具体行情也充满故事性，整体可以分为四个阶段： 1、年初-2月底，震荡上行 第一波上涨出现在元旦后到春节前后。2023年春节时间相对较早，随着防疫政策的变化，今年返乡过年人数大幅增长，带动了苹果、尤其是礼盒装苹果的消费热情。而产地工人用工十分紧张，造成了短期供应偏紧的局面。受到备货情绪向好的影响，苹果期货在春节前后表现持续强势。春节过后，西北产 区客商补货带动山东产地跟进，各产区现货价格表现均偏强，激发了果农挺价惜售心理，大幅提振市场情绪，带动期货盘面持续上涨。 2、3月初-4月底，快速下行 受商品市场普跌拖累，后因清明备货不及预期，部分高价货走货仍缓慢，整体走货量不及去年同期。加之库内苹果销售窗户打开，市场对后市苹果销售存在降价预期，加剧苹果期价下跌。此阶段苹果期货价格指数从9149元/吨高点下挫至7965元/吨低点，跌幅约为15.7%。 3、5月初-10月初，价格持续上行 由于入库量较低，以及消费缓慢恢复，五一备货和中秋备货带来的消费提振，使得苹果库存显得紧张。早熟品种上市价格偏强运行，陈货冷库货源紧俏使得挺价情绪高涨，再加上批发市场客商双节备货积极性较高，苹果现货市场氛围火热，总体走势重心不断上移。特别是到了国庆期间，库存果告急，价格快速上涨，期货价格高点达到9500元/吨以上。 4、10月中旬-今，快速下行 随着新果上市，晚熟富士价格两极分化明显，具体表现为优果优价，通货价格逐步走低。节前市场认为仓单成本高企，但10月合约大量交割，打消市场疑虑，期货价格随之回落，价格下跌幅度达11.2%。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本