【粕类日报】巴西天气改善 粕类回吐升水

2023年10月31日 【粕类日报】巴西天气改善粕类回吐升水 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖油运：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：短期美豆继续呈现高位震荡态势，虽然昨日美豆在豆粕大幅上涨影响下跟随盘面上行，但昨日夜盘因美豆粕大幅减仓下行影响，美豆同样跟随盘面呈现明显走弱。整体来看，国际豆粕基本面并没有出现太多变化，由于阿根廷压榨量减少，巴西和美国将承担更多的压榨和出口压力，但整体来看仍有一定缺口，因此豆粕供应或相对偏紧张，近期主要还是关注阿根廷国内销售变化以及产业的采购销售动作。大豆方面，昨日conab数据显示巴西大豆种植进度达到40%，上周为28.4%，去年同期为47.6%，其中帕拉娜州为58%，马州进度为70.9%，整体来看，马州进度相对较快。气象模型显示，进入11月以后，巴西天气开始有一定幅度好转，利于作物种植开展。因此短期我们认为美豆方面没有太明显的矛盾，预计更多以偏震荡市为主。 本报告主笔：陈界正 期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.c 豆菜粕：豆粕现货继续偏弱，成交量少且基差持续阴跌，11-1月差收至100以下，明显弱于前期现货成交价，一定程度反应了对后市豆粕基差下跌的担忧。整体 来看，近期市场供需两淡，油厂大豆到港预期充足，下游本身库存也不高，市场普遍对实际需求情况不太看好，同时当前大豆豆粕库存也是处于中性偏高水平。钢联口径数据显示，截止10月27日当周，111家油厂大豆实际压榨量为167.59万吨，开机率为56%；较预估低9.01万吨。其中大豆库存为408.93万吨，较上周增加36.25万吨，增幅9.73%，同比去年增加169.74万吨，增幅70.96%；豆粕库存为72.1万吨，较上周减少1.99万吨，减幅2.69%，同比去年增加49.37万吨，增幅217.2%。从纯基本面角度来看，豆粕现货走弱趋势仍然比较明显，供应端将会主导市场，尤其是如果在此期间巴西出现丰产预期的情况下，很有可能走弱。但需要关注压榨方面的变化，整体来看，我们认为当前豆粕仍然有较大的不确定性。 菜粕现货基差与月差继续偏弱运行，RM11-1月间价差大幅下跌，疲软的菜粕需求以及大量菜籽到港导致现货及月间走势持续偏弱。数据显示，截止10月27日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为11.7万吨，较上周下降2.1万吨；菜粕库存为0.9万吨，环比上周下降0.76万吨。库存数据上看，菜籽菜粕库存量虽然小幅下降，但是仍偏高，因此现货压力仍存。整体来看，当前菜籽压榨利润一般，但11-12月整体菜籽到港量仍然相对较大，供应宽松，需求改善对于整体提货拉动也比较有限。因此短期菜粕将继续偏弱。 交易策略 单边：近期巴西天气有所改善，多头资金减仓离场，建议投机资金可以少量轻仓试空，豆粕05合约在3450-3350区间滚动操作为宜，菜粕01合约短期跌幅较大，2900附近轻仓试空； 套利：M15正套建议继续持有 期权：卖M2401-P-3750&卖M2401-C-3900，卖RM2401-C-3000&卖 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799