动力煤月报：非电支撑转弱，动力煤窄幅震荡

动力煤月报 非电支撑转弱，动力煤窄幅震荡 核心观点 双节过后，国内煤价冲高小幅走低，市场交易重心逐渐转变，从“安监以及非电需求支撑”转向“保供和采暖季错峰生产”，煤炭市场氛围由强转弱，带动10月中下旬动力煤价格企稳回落。国际市场方面，受中东局势紧张影响，以原油为首的能源商品价格月内阶段性走高，给国际煤价也带来一定支撑。 供应端，9月份全国原煤产量3.93亿吨，为今年次高水平，环比8月增加2.83%，同比去年增0.4%。虽然9月主产区安监形势严峻，市场安监炒作情绪火热，但从实际产量来看，安监并未对煤炭生产造成显著影响。进口方面，9月份我国进口煤及褐煤4214万吨，整体水平依然非常可观。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2023年10月30日 需求端，9月份火电占比由去年同期的70.8%降至今年66.7%，火电比例回落主要是由水电和太阳能发电同比增幅显著造成。另外，从高频数据来看，10月份电厂煤耗季节性走弱，目前全国25省电煤总日耗水平与去年基本持平。非电方面，9月份国内非电行业用煤需求表现旺盛，给煤价带来较强支撑，不过10月以来，煤焦钢产业链进入负反馈阶段，行业开工率持续走低，煤制甲醇亏损小幅增加，且各地水泥熟料生产企业也随着采暖季到来陆续收到错峰生产通知，动力煤非电需求支撑将阶段性走弱。 库存方面，截止到10月24日，环渤海9港煤炭总库存2621.6万吨，10月期间累计增加331.6万吨，较去年同期偏高669.2万吨。 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综合来看，非电行业对市场煤价格的支撑有所减弱，且进入采暖季后安监大概率会向保供让步，后续动力煤基本面存转弱预期，预计11月动力煤价格或围绕900~1000元/吨延续窄幅震荡运行。 风险点：中东局势升级 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................52.1供应端..................................................................52.1.1产地情况..............................................................52.1.2进口量................................................................62.2中间环节发运.............................................................72.2.1大秦线铁路..............................................................72.2.2环渤海港口.............................................................72.2.3海运情况..............................................................82.3需求端..................................................................92.3.1全社会用电量...........................................................92.3.2发电结构.............................................................102.3.3非电行业用煤需求......................................................11第三章结论................................................................12 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价...........................................................4图2环渤海动力煤价格指数.........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图.....................................................5图4动力煤基差走势图.............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................6图8陕西原煤产量................................................................6图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量..........................................................7图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................8图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................8图14环渤海9港煤炭库存..........................................................8图15波罗的海干散货指数..........................................................9图16煤炭运价综合指数............................................................9图17全社会用电量...............................................................10图18第二产业用电量：亿千瓦时...................................................10图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................10图20火力发电量在总发电量占比..................................................11图21水力发电量在总发电量占比..................................................11图22风力发电量................................................................11图23光伏发电量................................................................11图24全国水泥产量..............................................................12图25全国粗钢产量..............................................................12图26 2022年1-11月份动力煤消耗划分.............................................12 第1章行情回顾 1.1价格回顾 10月份，国内动力煤价格先扬后抑，整体重心有所下移。截至10月25日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价997元/吨，较10月初基本持平，月中价格冲高回落。10月以来，市场交易重心逐渐转变，从“安监以及非电需求支撑”转向“保供和采暖季错峰生产”，煤炭市场氛围有所降温，带动中下旬动力煤价格企稳回落。 国际市场方面，10月初市传沙特愿意于2024年初增产原油，以帮助美国抑制油价，而巴以冲突爆发后，沙特和以色列关系正常化谈判陷入搁置，中东地区局势的紧张给原油供应带来新一轮的不确定性，全球能源商品价格阶段性走高，给国际煤价带来一定支撑。10月23日，拜登声称释放人质后可以谈判停火，地缘政治情绪迎来降温，国际能源商品价格存在回调风险。具体报价来看，截至10月20日，欧洲三港动力煤价格指数报收于113.5美元/吨，较10月初持平；南非理查德港RB指数报收于126.5美元/吨，较10月初下跌0.74美元/吨；纽卡NEWC 6000指数报收于136.95美元/吨，较10月初下跌4.62美元/吨。 综上，10月国内煤价冲高回落，国际煤价止跌企稳，其中对国内影响较大的印尼中低卡煤价格相对坚挺。展望后市，非电行业对市场煤价格的支撑有所减弱，且进入采暖季后安监大概率会向保供让步，后续动力煤基本面存转弱预期，预计11月动力煤价格或围绕900~1000元/吨延续窄幅震荡运行。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 期货市场方面，10月动力煤主力合约暂无成交，价格延续800点附近震荡，期货持仓低迷，流动性风险较高，建议观望。 数据来源：Wind、宝城期货 1.2期现价差 10月，动力煤主力合约成交低迷，港口现货报价冲高回落，贴水基差逐渐修复，截止到10月25日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低195.6元/吨。 数据来源：WIND、Mysteel、宝城期货 第2章影响价格因素分析 2.1供应端 2.1.1产地情况 根据国家统计局数据，2023年9月，全国原煤产量3.93亿吨，为今年次高水平，环比8月增加2.83%，同比增长0.4%，折合日均产量1310万吨；1~9月，全国原煤累计产量34.4亿吨，同比增长3.0%。 从产地煤矿的反馈来看，9至10月期间山西、陕西和内蒙地区煤矿仍面临严格的安全监管，部分动力煤矿在完成生产目标后，增产增供意愿不高，以确保安全为主。不过，在