三季报点评：净利快速增长，受益AI产业浪潮

【投资要点】

• 营收与净利润增长：公司2023年三季报显示，实现营收22.03亿元（同比-6.92%），归母净利润2.48亿元（同比+79.84%），扣非净利润1.43亿元（同比+37.07%）。其中，第三季度营收9.38亿元（同比+14.12%），归母净利润0.98亿元（同比+43.50%），扣非净利润0.96亿元（同比+71.65%）。

• 产品结构优化与成本控制：毛利率提升至22.47%（同比+2.96pcts），主要得益于产品结构调整，不再接受大额低价订单，以及受人民币贬值和原材料采购价格下降的影响。销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-0.28/+0.23/-1.68/+2.06pcts，整体费用控制有效。

• AI产业贡献：公司卡位人工智能领域，与亚马逊、阿里、百度、华为及Yandex等互联网巨头建立合作，是其主流供应商，尤其是对阿里巴巴的累计出货量近千万台，对Yandex的累计销售额接近阿里巴巴，显示出公司在AI硬件领域的领先地位。

• 盈利预测与评级：预计公司2023-2025年的收入分别为27.48、28.65、31.88亿元，归母净利润分别为3.02、3.03、3.38亿元，给予“增持”评级。

• 风险提示：主要风险包括硬件产品销售不及预期和人工智能产业发展的不确定性。

财务概览：

• 市值：总市值9243.68百万元，流通市值6957.59百万元。
• 股价表现：52周最高价6.96元，最低价3.49元，平均PE 122.55倍，PB 5.25倍，52周涨幅34.03%，换手率975.40%。
• 盈利预测：2023-2025年的净利润分别为3.02、3.03、3.38亿元，对应EPS分别为0.17、0.17、0.19元，PE分别为30.05、29.96、26.89倍，PB分别为3.55、3.18、2.84倍。
• 资产负债表与现金流量表：提供了公司资产、负债、现金流等关键财务数据，显示公司经营现金流、净利润及现金净增加情况。

风险提示：

• 公司硬件产品销售可能未达预期。
• AI产业的发展可能不如预期。

投资建议：

在人工智能产业快速发展的背景下，预计公司业绩将持续增长，维持“增持”评级。

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