镍周报：弱势不改 镍价延续低位徘徊

弱势不改 镍价延续低位徘徊 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价63美元/湿吨，较前一周持平，近期菲律宾北部矿山11月期船预售正在进行中，据悉FOB价格有所下调后续镍矿价格或有下行。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1115元/镍点，较前一周持平。消费疲软镍价弱势，目前国内铁厂利润空间在上下游的持续性挤压下，已经处于亏损状态。供需面，供应端国内电积镍继续爬产，进口货源流入减少，库存继续累库。消费端军工合金需求稳定，民用合金及不锈钢消费皆有走弱。需要关注到，当下硫酸镍和镍豆价格倒挂结束，暂时镍豆优势仍不明显，后续需要继续关注硫酸镍和镍豆价差表现。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，美国经济数据近期表现不错，经济着陆预期升温，不过通胀韧性预期亦强，美联储长时间高利率预期走高，美指始终保持高位，对镍价施压。基本面需求下行，消费观望，宏观和基本面皆有压力，镍价弱势不改。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行区间在144000-151000元/吨，伦镍主体运行区间在17700-18800美元/吨。 ⚫策略建议：等待逢高抛空机会 ⚫风险因素：美联储态度转向，供应端突发事件 一、交易数据 二、行情评述 库存：10月27日，LME镍库存较节前一周+2370吨，SHFE库存较前一周+139吨，全球的二大交易所库存合计5.5万吨，较此前一周+2231吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价63美元/湿吨，较前一周持平。近期菲律宾北部矿山11月期船预售正在进行中，据悉FOB价格有所下调后续镍矿价格或有下行。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1115元/镍点，较此前一周持平。消费疲软镍价弱势，目前国内铁厂利润空间在上下游的持续性挤压下，已经处于亏损状态，如果发生减产，镍铁下方将遇支撑。 宏观方面，美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期49.8，9月终值50.1。美国第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月来新低，预期3.7%，前值3.9%；环比上升0.3%，符合预期，创2023年5月以来新高，前值0.1%。欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。欧元区10月制造业PMI初值43，预期43.7，前值43.4；服务业PMI初值47.8，预期48.7，前值48.7。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 供需面，供应端国内电积镍继续爬产，进口货源流入减少，库存继续累库。消费端军工合金需求稳定，民用合金及不锈钢消费皆有走弱。需要关注到，当下硫酸镍和镍豆价格 倒挂结束，不过镍豆优势仍不明显，后续还需要继续关注硫酸镍和镍豆价差表现。 整体，美国经济数据近期表现不错，经济着陆预期升温，不过通胀韧性预期亦强，美联储长时间高利率预期走高，美指始终保持高位，对镍价施压。基本面需求下行，消费观望，宏观和基本面皆有压力，镍价弱势不改。 三、行业要闻 1.根据海关总署最近公布的数据，9月份的精炼镍进口量为5542.97吨，相较于上月的6334.5吨下降了19%，与去年同期的8373吨相比，降幅更是达到了42%。这个数据显然低于市场的预期，凸显出中国精炼镍市场的严峻形势。2.矿业集团Eramet周四大幅下调其印尼今年镍矿产量预估，称许可证审批缓慢。这家法国公司还将全年核心收益预期下调11%，至约8亿欧元，并表示预计金属价格的大幅下跌将在第四季度持续。3.俄罗斯金属产商--NORNICKEL周一公布称，其今年第三季度镍产量为53,945吨，较上一季度增加21%。1-9月，其镍产量同比下降9%至145,271吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。