一周集萃-郑棉：止跌企稳，反弹力度较弱

一周集萃-郑棉 研究中心2023年10月27日 1.6万关口止跌企稳，短期缺乏反弹动能 摘要: 行情回顾 郑棉01合约在1.6万元/吨关口止跌企稳，但反弹力度非常弱。 逻辑观点 第一，商品再度承压。IMF将2023年GDP增速下调至3%，远低于往年均值，对2024年的预期也不乐观，主要因各国经济状况尚未恢复疫情前，多国地缘政治冲突以及极端天气等。同时，各国经济数据显示高利率将持续甚至不排除年内还有一次加息可能。商品整体呈偏弱状态。 第二，供应方面，工商业库存暂时仍处低位，但已有转折预期。因新棉即将上市，进口有增加预期，而抛储在持续。供应持续增加，预期转弱。后续密切关注新棉成本能否稳定在7.3元/公斤以上，以及抛储政策是否会进行调整。 第三，旺季订单持续不及预期，金九无望，银十似乎也已落空。棉纱社会库存传闻有130万吨以上，棉纱显著承压，价格持续走弱。纺织厂原料相对充沛，成品库存则在累库过程中，需求弱势。 行情展望 基本面已然转向供强需弱，只是短期内跌幅过大，已宣泄大部分利空。在新棉成本能够持稳且基差较高的情况下，郑棉有望在1.6万关口附近企稳震荡。 操作建议 预计1.58-1.65万元/吨区间内震荡，长期低迷则仓单匮乏，高于1.65则提供套保机会，上下高度皆有限。 风险因素 宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险） 行情回顾01 供需情况02 库存与基差03 行业与产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白郑糖01合约连续暴跌两礼拜后在1.6万关口附近尝试企稳，但反弹力度较弱。 ICE期棉在81.5美分/磅附近寻得支撑，随后技术性反弹，不过多条均线已形成上方压制。 数据来源：文华财经 第二部分供需情况 仓单同比大减 新棉仓单持续减少 •截至10月26日，棉花仓单数量为2536张，有效预报144张，合计2680张。同比减少3227张。 储备棉轮出成交均价下降 市场竞拍情绪持续降温 •国庆后，竞拍得成交价格和折合3128的价格迅速下降。 •竞拍成交率持续下滑。•价格持续疲弱，抛储的政策或将迎来调整 9月棉花、棉纱进口继续大增 棉花棉纱进口情况分化 •2023年9月，中国棉花月度进口量为24万吨，环比增加6万吨，同比增加15万吨。 •2023年9月，中国棉纱月度进口量为18万吨，环比减少1万吨，同比增9万吨。 棉纱价格小幅回落，盘面亏损大幅缩减 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1纱线价格小幅回落。 中国纱线价格指数(CY Index) OEC10S周跌150元/吨，32S周跌205元/吨，40S周跌170元/吨。盘面利润大幅改善。 数据来源：Wind 9月纺织服装出口环比同比皆减少 2023年9月我国服装及衣着附件出口额为145.5839亿美元，环比减少16.1亿美元即9.96%，同比减少8.91%。 2023年1-9月我国服装及衣着附件出口额累计值为1212.2750亿美元，同比减少9.54%。 9月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比环比均增 2023年9月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值为1139亿元，环比增加15.99%，同比增加6.28%。 2023年1-9月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值为9935亿元，同比增加7.14%。 第三部分库存与基差 9月棉花工商业库存继续走低 9月工商业库存继续走低，处于历年低位。 •截至2023年9月末，中国棉花工商业库存为217.17万吨，环比减少24.73万吨，同比减少29.40万吨。 纱线库存增加，坯布库存减少 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白纱线与坯布库存微降。 •截止2023年9月，纱线库存26.03天，环比增加2.92天；坯布库存35.23天，环比减少0.89天。 期现基差相对稳定 •主力基差当前在1260/吨左右。 进口利润小幅收敛 内外价差收敛。进口棉性价比降低。进口滑准税配额已下发，预计10、11月棉花进口将显著增加。 第四部分行业与产业动态 重要消息 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年10月26日，新疆地区皮棉累计加工总量96.68万吨，同比增幅56.07%。其中，自治区皮棉加工量59.42万吨，同比增幅73.1%；兵团皮棉加工量37.26万吨，同比增幅34.91%。26日当日加工增量7.32万吨，同比增幅70.99%。 据美国农业部（USDA），10.13-10.19日一周美国2023/24年度陆地棉净签约42207吨（含签约42570吨，取消前期签约363吨），较前一周增加161%，较近四周平均增加82%。装运陆地棉22226吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少25%，为本年度以来最低单周装运量。净签约本年度皮马棉3198吨，较前一周增加96%，装运皮马棉998吨，较前一周增加340%。未签约新年度陆地棉及皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量22339吨（均为新签约），较前一周增加376%；装运4105吨，较前一周减少59%。签约本年度皮马棉2041吨，装运本年度皮马棉181吨。 据统计，截至2023年10月19日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花140.3万吨，达到年度预期出口量的52.81%，累计装运棉花42.2万吨，装运率30.10%。其中陆地棉签约量为137.9万吨，装运41.2万吨，装运率29.84%。皮马棉签约量为2.3万吨，装运1.1万吨，装运率45.20%。其中，中国累计签约进口2023/24年度美棉43.3万吨，占美棉已签约量的30.90％；累计装运美棉20.5万吨，占美棉总装运量的49.50％，占中国已签约量的48.22％。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司