一周集萃-郑棉：仓单急速增加，反弹高度或受限

一周集萃-郑棉 研究中心2023年12月8日 商品回暖郑棉反弹，关注仓单增速 摘要: 行情回顾 郑棉05在1.45万关口寻得支撑后空头资金大量离场，开始反弹。 逻辑观点 第一，12月7日人民网发布《五个维度看清中国经济回升向好大势》，大幅提振市场信心，文华商品指数三连阳，宏观向好。第二，供应方面，随着时间流逝和价格不断降低，收储预期以及可能性正在增强。新棉的成本支撑已被打破，近期部分地区籽棉价格已经跌破7字头。因轧花厂产能扩张，加工进度极快。市场套保意愿较强，限制着中短期内的反弹高度。棉花棉纱进口如期增加。第三，需求方面，金九银十旺季不旺，下游订单匮乏情况下成品库存不断积累并升至历史新高。纺织厂和贸易商清理棉纱库存，纱线价格迅速滑落，产业负反馈显著。社会的百万吨棉纱库存也是极大的利空隐患，需要较大的降价空间或者较长的时间来消化。第四，进入12月后，01合约即将到期。空头资金移仓换月以及部分产业有接货意向，01合约已然企稳。不过近期仓单增速极快，01暴涨的可能性变小。05合约则跟随01和商品整体走势，但基本面依然偏空。 行情展望 跟随商品反弹，但高度受限。 操作建议 可考虑5-9正套。 风险因素 宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险） 行情回顾01 供需情况02 库存与基差03 行业与产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白郑棉跌破1.5万元/吨关口后价值显现，开始企稳反弹，并在商品普遍回暖刺激下站上20日均线关口。 美棉围绕80美分/磅震荡筑底，企稳后在利多消息刺激下出现涨停。 数据来源：文华财经 第二部分供需情况 仓单激增，需要密切关注 新棉仓单急速增加，同比增幅极大 •截至12月7日，棉花仓单数量为3554张，有效预报3453张，合计7007张。同比增加5830张。 •仓单急增，当前数量已可满足01合约交割需求。 10月棉花、棉纱进口继续大增 棉花棉纱进口情况分化 •10月份棉花月度进口量为29万吨，环比增加5万吨，同比增加16万吨。 •10月棉纱月度进口量为17万吨，环比减少1万吨，同比增11万吨。 棉纱价格仍在下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1纱线价格大幅下跌。 中国纱线价格指数(CY Index) OEC10S周跌250元/吨，32S周跌320元/吨，40S周跌340元/吨。 中下游负反馈尚未结束，消化还需时间。 数据来源：Wind 11月纺织服装出口环比微增 2023年11月我国服装及衣着附件出口额为125.4540亿美元，环比增加2.90亿美元即2.37%，同比减少4.38%。 2023年1-11月我国服装及衣着附件出口额累计值为1451.9820亿美元，同比减少9.55%。 10月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比环比均增 2023年10月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值为1207亿元，环比增加5.94%，同比增加4.52%。 2023年1-10月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值为11126亿元，同比增加6.84%。 第三部分库存与基差 10月棉花工商业库存迎来拐点 10月工商业库存开始增加，增速较快。 •截至2023年10月末，中国棉花工商业库存为331.22万吨，环比增加114.05万吨，同比增加52.68万吨。 纱线库存和坯布库存双增 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白纱线与坯布库存微降。 •截止2023年10月，纱线库存28.76天，环比增加2.73天；坯布库存35.89天，环比增加0.66天。 期现基差收敛 01合约进入尾声，基差回归期价反弹，现货相对稳定。 •主力基差当前在850/吨左右。 进口利润小幅缩窄 进口利润缩窄至650元/吨附近。 进口滑准税配额已下发，预计11月棉花进口仍将显著增加。 第四部分行业与产业动态 重要消息 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年12月7日，新疆地区皮棉累计加工总量401.24万吨，同比增幅34.72%。其中，自治区皮棉加工量255.73万吨，同比增幅54.63%；兵团皮棉加工量145.51万吨，同比增幅9.86%。7日当日加工增量5.92万吨，同比增幅1.28%。 据美国农业部（USDA），11.24-11.30日一周美国2023/24年度陆地棉净签约26399吨（含签约35902吨，取消前期签约9503吨），较前一周减少47%，较前四周平均减少63%。装运陆地棉31570吨，较前一周增加57%，较近四周平均增加50%。净签约本年度皮马棉726吨，较前一周增加95%，装运皮马棉907吨，较前一周减少55%。签约新年度陆地棉6713吨，未签约新年度皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量13404吨，较前一周减少9%；装运13721吨，较前一周增加61%。本年度皮马棉净签约量522吨，装运本年度皮马棉318吨。 据统计，截至2023年11月30日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花183.4万吨，达到年度预期出口量的69.07%，累计装运棉花57.4万吨，装运率31.28%。其中陆地棉签约量为179.6万吨，装运55.7万吨，装运率31.02%。皮马棉签约量为3.9万吨，装运1.6万吨，装运率43.30%。其中，中国累计签约进口2023/24年度美棉69.9万吨，占美棉已签约量的38.10％；累计装运美棉26.3万吨，占美棉总装运量的45.79％，占中国已签约量的37.59％。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司