纸浆期货周报

纸浆期货主力合约上周继续走弱，跌幅较大。进口针叶浆周均价6276元/吨，较上周下跌1.57%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价5561元/吨，较上周下跌2.28%，由涨转跌。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月29日星期日 国庆过后纸厂继续挺价，不过需求承接能力减弱，最近两周纸厂开工环比回落，成品纸继续提价驱动不足。海外浆厂报价偏强，亚太森博阔叶浆已完成10月份接单，宣布封盘，根据Fastmarkets消息，上周加拿大和北欧NBSK价格则分别持平于750-780美元/吨和715-735美元/吨，漂阔浆市场，Arauco和Suzano均计划提涨50美元/吨，10月南美漂阔浆价格收于570-590美元/吨。国内港口木浆库存10月前两周增加，上周大幅下降。供应方面，对中国发货量及中国木浆进口量维持高位，在新产能投产之下，四季度进口量仍可能进一步上升。 整体看，国内纸浆现货市场供需双强，今年以来需求好于预期，但成品纸备货影响减弱后，提价空间有限，纸浆在高供应之下，上涨驱动减弱，且在美债利率上涨及海外地缘政治影响下，同样面临估值层面的压力。 三季度以来上涨趋势可能结束，但内需较强，加上国内政策积极，纸浆重回前低的概率偏低，四季度震荡区间上移，短期以回调思路对待。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、宏观经济数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2401合约本周总成交2,865,158手，环比变动-460,696手，持仓量264,052手，环比变动-6,099手，周内结算价5,936元，涨（跌）幅为-4.13%。SP2405合约本周总持仓31,997手，环比变化3,302手，总成交61,417手，环比变动2,709手，结算价5,912元/吨，环比-3.68%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口木浆现货市场价格下行，高价放量不足。进口针叶浆周均价6276元/吨，下跌1.57%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价5561元/吨，下跌2.28%。 非木浆市场：非木浆市场除甘蔗浆窄幅补涨外，其他非木浆以稳为主。西南漂白竹浆板出厂价格参考5500-5700元/吨，本色竹浆板价格参考4600-4700元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格上涨至4700-4800元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场整体小幅上涨，涨势放缓。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4900元/吨，较上周上涨0.95%，市场主流参考价格4800-5000元/吨。规模企业继续发布11月足克白卡涨价200元/吨通知，个别中小企业跟涨100元/吨，纸厂拉涨对市场走势仍存利好驱动，贸易商近期出货减缓，纸价继续推涨存难度，局部低价小幅补涨，终端订单平平，叠加江苏地区100万吨产能投产，市场心态趋于谨慎观望，交投气氛偏淡。 文化纸：双胶纸市场价格涨势放缓，有趋稳态势。本周70g木浆双胶纸市场均价为6063元/吨，环比上涨18元/吨，纸厂方面推涨意愿不减，周内仍有涨价函公布，意欲于下月初继续提涨200-400元/吨不等，业者心态面尚存支撑，上游木浆现货价格有趋弱表现，成本端带动作用降低，下游印厂采买热情稍降，对于当前部分高价已有谨慎观望心理。 生活用纸：生活用纸价格稳定为主。本周生活用纸均价6625元/吨，环比上涨0.23%，其中木浆生活用纸均价6750元/吨，环比上涨0.19%，因部分纸企稳价政策，成交重心暂无明显变化，上游纸浆价格高位回落，但仍处高位，部分纸厂成本承压，稳价观望市场，促销节在即，多数纸企观望成品出货情况。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降7%。 2023年9份欧洲港口木浆库存总量138.6万吨，环比减少23万吨，同比增加25.5万吨，年初至今增加5.5万吨。 2023年8月全球生产商阔叶浆库存45.8天，环比减少。12天，同比增加2.8天。针叶浆总库存43.2天，环比减少3.8天，同比增加0.9天。 四、价差及套利机会 五、宏观经济数据 六、纸厂利润情况 纸浆现货高位回落，成品纸走势平稳，10月以来成品纸涨势放缓，纸浆价格也冲高回落，纸厂即期利润先降后升水，今年以来原料跌幅大于成品，加之低价长协到港需要时间，因此后期纸厂盈利将持续改善。 截至目前除白卡纸外，木浆纸生产利润回到去年以来高位，但低于2019-2021年，纸厂利润好转会刺激对原料补库需求，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费进一步改善，且近期浆价涨幅较快，可能会逐步抑制现货需求。 2023年1-9月，中国纸浆总进口量2684万吨，同比增加22%（479万吨）。1-9月中国漂针浆进口量688万吨，同比增加28%，漂阔浆进口1182万吨，同比增加21%。 2023年8月，全球商品浆发货量同比增加5%，1-8月发运量累计减少0.3%，其中8月阔叶浆发运同比增加9.5%，1-8月累计增加2.2%，针叶浆发货量同比增加1.8%，1-8月累计减少1.1%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 根据咨询机构统计，9月成品纸产量多数环比增加，白卡纸月产量重回历史高位，生活用纸产量同比继续高于去年，维持稳定，文化纸产量也相对较高，纸厂开工率增加。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比-0.44%，双胶纸产量环比2.15%，双铜纸产量环比-1.06%，生活用纸产量环比-6.25%。 九、海外市场需求 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 国内纸浆现货市场供需双强，今年以来需求好于预期，但成品纸备货影响减弱后，提价空间有限，纸浆在高供应之下，上涨驱动减弱，且在美债利率上涨及海外地缘政治影响下，同样面临估值层面的压力。三季度以来上涨趋势可能结束，但内需较强，加上国内政策积极，纸浆重回前低的概率偏低，四季度震荡区间上移，短期以回调思路对待。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。