公司2023年前三季度业绩概览
经营业绩
- 营收与利润增长：2023年1月至9月，公司实现营业收入56.50亿元，同比增长93.80%；归母净利润8.93亿元，同比增长224.49%；扣非归母净利润8.85亿元，同比增长235.29%。
- 季度表现：第三季度（Q3）单季营收18.36亿元，同比增长25.49%；单季归母净利润1.52亿元，同比下降31.04%；单季扣非归母净利润1.42亿元，同比下降34.15%。
产品与市场分布
- 产品：上半年（H1）逆变器销量约41.95万台，其中并网逆变器销量30.01万台（占比71.53%），储能逆变器销量11.94万台（占比28.47%）。储能电池销量约240.38MWH。
- 区域：境外逆变器销量30.82万台，占总量的73.47%；境内销量11.13万台，占26.53%。
成本与费用
- 毛利率：Q3毛利率为31.19%，相比去年同期下降1.59个百分点，环比下降1.50个百分点，主要受组件业务毛利率提升影响。
- 费用率：Q3期间费率为18.54%，同比增加2.71个百分点，其中财务费率同比上升1.84个百分点至1.21%。
- 净利率：Q3净利率为8.83%，同比下滑5.99个百分点，环比下滑10.50个百分点。
前瞻展望
- 并网逆变器：公司已推出适用于地面电站与工商业场景的产品，并在研更多中大功率并网逆变器，预计将进一步推动平均功率增长，提升单台产品售价及盈利水平。
- 储能逆变器：尽管9月出口规模和金额有所下降，但市场预计随着欧洲逆变器库存的去化，2024年第一季度（H1）海外库存有望改善。
财务预测与投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为12.05亿、16.04亿、20.55亿元，同比增长85.6%、33.1%、28.1%。
- 估值：基于2023年的PE估值为16.7倍，2024年为12.6倍，2025年为9.8倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 原材料价格波动：可能影响成本控制。
- 市场需求不确定性：光伏及储能行业需求可能低于预期。
- 政策变动：政策环境变化可能影响业务运营。
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