费用及减值拖累业绩，看好中长期发展

科顺股份（300737.SZ）近期发布的三季报显示，公司在2023年的前三个月实现了19.04亿元的营业收入，同比增长4.86%，但归母净利润为2138.01万元，同比下降9.96%。公司前三季度的毛利率和净利率分别同比下滑0.42和3.22个百分点至21.19%和1.28%。这主要是由于原材料成本下降带来的正面影响被销售费用、信用减值损失和资产减值损失的增加所抵消。

公司计划通过自有资金回购股份，用于股权激励计划或可转债转股，以展示其对长期发展的信心。此外，公司的可转债于8月成功上市，预计将为公司未来的业务发展提供资金支持。该可转债的募投项目旨在扩建生产基地、进行原有工厂的智能化改造，并补充流动资金，将有助于缓解公司当前产能紧张和运输距离过长的问题。

尽管面临短期的费用和减值压力，分析师仍看好科顺股份的中长期发展。预计公司2023年至2025年的归母净利润将分别达到2.8、4.7和6.2亿元，复合年增长率分别约为55%、70%和33%，对应的市盈率分别为29、17和13倍。防水新标准的落地有望推动市场持续增长，而公司作为防水行业的领军企业，加之可转债的成功发行，产能规模有望进一步扩大。然而，分析师也提到了防水建材需求低于预期、市场竞争加剧、原材料成本波动以及应收账款回收风险等潜在风险。

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