德才股份机构调研纪要

调研日期: 2023-10-31 德才装饰股份有限公司成立于1999年,自2005年始快速发展,现居全国建筑装饰行业第2名、全国建筑装饰设计行业第3名、全国建筑幕墙行业第4名,连续17年位列山东首位。2021年7月6日,德才股份在上交所挂牌上市,成为山东省首家国内A股主板上市的建筑业企业。在扎根青岛的同时,德才股份积极开展全国布局并开拓国际市场,现已建成青岛、北京、华东、华南、西南、伦敦6个中心,业务涵盖全国7大区域,下设26个子公司、55个分公司。通过推动中心模式,强化总部与区域中心的市场链接功能,打造分支枢纽,发挥分支机构在整体布局中战略节点作用,加快打造对外发展新高地,稳步扩大业务版图。德才股份涵盖3大业务领域:设计领域、施工领域、科技园区领域,其中施工领域包括德才装饰股份有限公司和青岛中建联合集团有限公司;设计领域包括英国DCHD设计院的城市规划设计、建筑设计院的建筑设计与古建设计、装饰设计院的装饰装修设计;科技园区领域主要通过青岛德才高科新材料有限公司进行工厂化装饰运作及节能环保新型材料的研发与生产。同时,公司积极响应国家双碳目标要求,广泛推广应用BIM、VR、EPC、装配式建筑等技术,实现传统建造向绿色智慧建造的转型升级。2022年11月,德才股份与歌尔、PICO、青岛虚拟现实研究院等企业共同成立青岛虚拟现实研究院,获批组建虚拟现实领域唯一的国家级创新中心。德才股份坚持以“创造绿色、智慧、美好的人居环境”为使命,以“成为具有国际影响力的全建筑产业链精品企业”为愿景,以“诚信依德,质量藉才”为核心价值观,紧紧围绕深耕“新基建、新城建”领域,构筑绿色智慧型全产业链样本企业,全力打造绿色德才、 智慧德才、精益德才、人文德才、民生德才。 一、投资者提出的问题及公司回复情况 1.请问管理层,公司对四季度和全年订单、经营情况有什么展望?谢谢! 答:四季度从整体上看,公司收入和净利仍会稳中向好。订单方面,前三季度因整体经济环境变化及政府整体投入减缓的态势,公司不会盲目追求订单规模,而是更加聚焦风险控制,根据毛利率、现金流筛选项目。在此基础上,再根据市场机会,逐步发力业务拓展。对于未来,我们还是有比较大的信心。 2.目前青岛的老旧小区、城中村改造都面临较大机遇,那公司在这几个新业务上有多大的发展空间? 答:我们认为公司在老旧小区改造、历史风貌建筑保护修缮、市政基础设施建设及城中村改造等领域未来均有很大发展空间。老旧小区改造领域,青岛市2023年计划改造老旧小区473个,计划投入64.8亿元,目前2024年的规划也已发布,计划改造老旧小区433个,公司明年争取在保持市占率基础上持续深耕。此外,我们今年在济南老旧小区改造的市场也有所突破,拿了1个多亿的订单,2024年济南市计划改造老旧小区719个,也将是公司主要发力的市场。山东省内除了青岛和济南,其他经济发展比较好的沿海城市 还有威海、烟台,2024年威海和烟台分别计划改造老旧小区40个和304个。 城中村改造领域,最近山东省政府办公厅印发《山东省城市更新行动实施方案》,明确在济南、青岛等市稳步推进城中村改造和规划建设保障性住房工作。青岛市2023年计划推进城中村改造项目85个,投资175亿元,这个市场比老旧小区改造要更大。保障房领域,目前也是国家重点发展的领域,根据住建部数据,“十四五”时期,全国初步计划建设筹集保障性租赁住房近900万套,预计可解决2,600多万新市民、青年人的住房困难,可完成投资3万亿元左右。其中,山东省十四五期间计划筹建40万套,2023年保障房筹建目标是8.3万套。并且,中央也将保障房建设与地方政府的执行考核挂钩,预期将更好推动各项支持政策落地见效。从今年前三季度的相关政策发布来看,主要集中在完善保障性租赁住房落地细则、加大金融支持力度以及支持租房提取公积金政策三个方面,预计后续对于保障房建设的地方政策支持及金融支持仍较大。 未来,公司将以山东省为基础打造更多优质样板,为外部子公司发展提供助力。 3.从企业视角看政府化债目前落地情况怎么样,公司应收账款中下游政府占比有多少? 答:公司目前承接的政府平台主要以山东省内青岛、济南,及北京、上海、深圳等一线城市为主。从对下游客户的资金判断上看,目前没有太大的政府化债压力。 4.关于保障房建设,公司具体参与哪一块? 答:关于保障房建设,公司拥有全建筑产业链的业务布局和31项壹级(甲级)资质,以及整合了各领域一流的设计资源,能够提供设计、新材料、采购和施工一体化的EPC工程总承包模式服务,能真正实现“交钥匙工程”。所以从前端设计,到土建施工及后端装饰装修,都可切入,这也是公司的核心竞争力。 5.保障房后续租金是公司收吗? 答:保障房后续租金不是由公司收取,公司仅作为设计和施工方。 6.公司三季度毛利率有下降,是为什么? 答:公司前三季度毛利率较去年同期并未下降,而是增长了1个百分点,较半年度毛利率下降主要是由于收入结构的问题,因而拉低整体毛 利率,实际上有些业务板块毛利率较去年同期对比,并未下降,甚至还略有增长。随着公司对项目管控力度的加强,对整体毛利率未来预期良好。 7.公司三季度海外设计公司目前情况怎么样,有没有进一步的打算? 答:目前DCHD设计院主要服务于国内市场,该设计院成立目的是为了将国外一些优秀设计理念引入国内,以及为国内设计师提供交流和学术平台,从而带动国内设计师水平和能力的提升。另外,国外设计师也在不断为国内项目赋能,为我们后期施工奠定了较好的基础。目前,公司在设计领域暂无在国外市场进行拓展的计划。 8.国内城市更新在青岛的市场市占率不断提升,请问公司各个细分业务具体提高了多少? 答:2023年前三季度,公司新签老旧小区改造类项目金额约为11.38亿元,较上年同期增加96.27%;新签历史风貌建筑保护修缮类项目金额约为8.98亿元,较上年同期增加46.51%;新签市政基础设施建设类项目金额约为13.12亿元,上述三类项目约占前三季度新签项目总金额的55.08%。关于市占率暂时无法给出具体估算。