23Q3业绩点评：业绩承压，持续深耕直播电商

公司业绩及战略调整总结

2023年第三季度，公司实现营收11.81亿元，同比增长-4.39%，净利润-2.42亿元，同比大幅下降351.86%。前三个季度累计营收34.44亿元，同比增长13.42%，净利润-4.50亿元，同比减少318.81%。

业绩压力来源：

1. 成本与费用增长：毛利率降至3.6%，较去年同期下降18.2个百分点，主要原因是本地生活直播的部署导致整体互联网营销业务毛利水平下降，以及互联网广告代理业务规模扩大，相应的流量购买成本上升。
2. 费用结构变化：销售费用率3.9%，较去年提升0.4个百分点；研发费用率1.6%，同比下降0.1个百分点；管理费用率11.8%，同比提升5.3个百分点，主要因为公司加大业务拓展力度，导致人工费用和差旅费用增加，以及股权激励费用增加。

战略亮点：

• 深耕直播电商：公司聚焦非标类目服饰领域，与数百名垂直领域达人合作，扩展流量矩阵，从头部向中腰部延伸。同时，加大本地生活业务的投入。
• 打造服饰产业链基地：在杭州、温州、湖北天门等地设立遥望服饰产业链基地，构建“线上+线下”商业综合体“遥望X27主题公园”，并与200多家服饰品牌深度合作，举办双十一选品会。

市场展望与财务预测：

• 预计公司2023-2025年的收入分别达到47.02亿元、56.55亿元、69.27亿元，归母净利润分别为-5.26亿元、-3.61亿元、-1.00亿元。基于此，给予“增持”评级。
• 然而，消费复苏低于预期、新业务布局效果不佳、头部主播流失、直播电商政策风险、商誉及存货减值风险、新技术应用进展缓慢等因素将对公司业绩构成挑战。

风险提示：

• 消费恢复不及预期；
• 品类拓展及多平台运营效果不佳；
• 头部主播流失风险；
• 直播电商政策变动风险；
• 商誉及存货减值风险；
• 新技术应用进度低于预期。

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