业绩表现良好，海上风电持续突破

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报告总结如下：

公司财务概览：

• 营业收入：2023年第三季度（Q3）为35.8亿元，同比增长58.0%，全年累计74.9亿元，同比增长18.0%。
• 归母净利润：Q3为2.1亿元，同比下降12.9%，全年累计10.3亿元，同比下降1.2%。
• 扣非归母净利润：Q3为6804万元，同比下降71.2%。

业绩驱动因素：

• 行业挑战：风机市场价格下滑影响了公司的毛利率，2023Q3毛利率为14.9%，环比下降5.8个百分点。
• 投资收益波动：Q3投资净收益大幅减少，从Q2的3.85亿元降至Q3的0.95亿元，对整体业绩产生影响。若剔除投资收益，调整后的净利润达到1.2亿元，为单季度最高点。
• 产品线拓展：公司推出15MW级别的大兆瓦风电机组，并已实现自主设计的发电机和叶片配套。同时，正努力在海上风电领域取得突破，特别是长江以北的海上风电市场。

国际市场布局：

• 积极拓展海外市场，重点关注欧洲、东南亚、拉丁美洲、中东和北非地区，计划通过自营渠道和利用股东的海外销售渠道两种方式进行市场开拓。

财务预测与评级：

• 预计2023-2025年的归母净利润分别为14.3、20.0、31.1亿元，分别增长-13.3%、39.9%、55.8%。
• 截至11月1日的市值对应2023-2024年的市盈率为25.1、18.0倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 风电行业发展不及预期的风险。
• 原材料价格波动风险。
• 行业竞争加剧风险。