Q3盈利表现优异，船舶海工市场维持高景气

!"#$%&' ()#$ !"!#$%%&"%'( !"#$%&'(&)*+,"-)&./()*+%& !"#$%&'0=>>#+-./事件： !"#$%&'0,*12345(#42.!"#$%&'()*+(,/6789/!"#:;89/!"# 公司于2023年10月30日发布2023年三季度报告，前三季度公司实现营收14.9亿元，同比+39.3%。归母净利润1.8亿元，同比+82.5%；扣非归母净利润1.4亿元，同比+46.9%。 分季度看，23Q3单季公司实现营收4.8亿元，同比+17.2%。归母净利润6610.5万元，同比+74.1%；扣非归母净利润5082.6亿元，同比+67.7%。 点评： 公司盈利表现优异。由于23Q3单季度盈利高增，前三季度归母净利润达到1.8亿元，已超过2022年全年水平。盈利能力达到近年峰值，2023Q3单季度毛利率达到31.1%，2023Q3单季度净利率达到13.4%。 ^_`34567abcd3GH4I@BNNMKBDDNBM3O3333P@QTYefRTYgXYVWXYZT[W\WU]3 传统主业所在的船舶海工市场景气度处于高位。船舶方面，2023年1-9月新造船完工交付2454万CGT，累积同比+14.2%，新造船订单量、手持订单量同样也在增长，价格体现市场供需，目前新造船价格已创2009年以来新高，船舶市场正处于景气周期中。海工方面，截至2023年10月30日，布伦特原油现货价格已达到89.2美元/桶，油价已运行至较高位置，在此背景下，海洋油气开采热度不减，2023年1-9月，全球共交付海工装备162座/艘，金额约112亿美元，以金额计算已经接近去年全年交付金额，海工市场有望实现复苏。 风电系泊链竞争优势显著，静待漂浮式海风起量。近期，振华重工所属龙源振华总承包的全球首个漂浮式风光渔融合项目“国能共享号”平台主体工程宣告完工，漂浮式海风持续向前推进。此前，公司已多次中标国内漂浮式海风项目锚链，包括2023年1月中标上述漂浮式海风项目，公司未来有望充分受益于漂浮式海风增长。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是2.4、3.1、4.7亿元，同比增长62.8%、29.4%、50.7%，截止11月1日的市值对应23-24年PE为37.0、28.6倍，维持“买入”评级。 风险因素：漂浮式海风发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。 -hijklmnopqrstu3AvqwxryrvA3qz\{|yt}~ÄÅÇÉÑÖÜF?áB?àO>@BDDDLB )*+,-./0123456789:+;<=>?@ABCD+EFGHIJKA5LMNOP+!"!"($QRSTIJNU;V+WX0123,-.45NOY( Z[+0123,-.4589:+\]^?@_@CD+`abcd@eABCD+#($45NO>f+!"!!($QRSTIJNU;V+WXgh45NOY( Eij+,-./012345NOkl+mn?@>o89CD+;p?@AB@@D+!"!!($QRSTIJNU;V+WX0123qr-45NOY( stu+vwxP+yz=>?@{|CD+!"!!($QRSTIJNU;V+WX}0~45NOY( ÄÅ+,-./012345NOkl+pG?@ABCD+!"!!($QRSTIJNU;V+WX,-.Ç45NOY( ÉÑÖ+vwxP+Üáàâ?@>o@CD+yz=>?@@D+!"!#($QRSTIJNU;V+WXgh45NOY(( äãå+,-./012345NOkl+çé?@ABCD+1$45NO>f+2023$QRSTIJNOè+WXê045NOY ()*+,' 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 -.+,' -hijklmnopâäãåçé-hijèêëmíìiîïñóòijôöõú7ùöûü†°¢£-hij§•¶ß®ü3 †°¢©™´¨-hij≠ÆØù∞±ò≠≤≥¥òμ∂ab∑∏π∫ªº≥¥Ω6ôöæø¿¡¬√cƒ≈∆π«»´…¨ÀùÃmÕû≤Œü†°¢œ¡¬–—“”Œ≥¥π¶‘’÷o◊ß®ü-hij‘ïÿŸ⁄¤⁄‹†°¢›fifl∫†opò‡·≥¥ü≥¥‚‡„‰‹m†°¢ò4IÊÁ-ÊOË¡Èœ∫abÍÎòåÏÌÓπ´†°¢ò≈∆ÔÒ䆰¢òÚÛÙ†∫ıü3 †°¢©ˆ˜-hij„∫¯˘ò˙o˚-.>§π¸-hij‘˝i˛ˇ-.òı!"ƒÚÛ"ü†°¢˛ˇò#$Ê%&,'(œ∫†°¢$)*ë+òÍ΃,-π†°¢˛.òij/ôö0òò1ûÊ12,ôö⁄3¯4ï*5‘678ò9:π;,ij/ôö0òò<=>5‘‚•∫+%>5ò˝iü?‘6¿@π/ÿÔ‘6ABƒ0ıπC‘6Í΃:;»DπEÔ-hijß*¨†°¢˛ˇ#$Ê%&,'(‘&Eòab°¢π´F-hij¯‘ß*”GÓHü3 ?IJKLãπ†°¢íò-./˛>“ò#$¶‘MN´IJ¤òôöO±πPQm∆R‹≥¥”SòôöT0ÊUùVL/WXü≥¥‚∆R†°¢íòIJ#$/O±©YZ[fl”ŒVLπ\m]Ï‚^Xμ_#$ü†°¢˛ˇòö`ÊaëÊ#$,b(œ¬≈∆π¶c•∫/dfi∫*e/fgij/flhôö0òòi!/÷¤j*i!ü3 ?DklmòKLãπ-hij/flÂGnM¯4ïom°¢í;,òop˛ß6òij¶Ω6pqπ¶¯4ï∫rsopt?¡¬/uv¡¬ôöw67ùØùü3 †°¢Ù…œ∫-hij˛müxy-hijz’6#πIJnMƒ{¤‘|äIJ}~ÙÊó§Êß®ÊÄß/Å†°¢òIJÇ:ü\-hijäÉònM÷fl≥¥ßц°¢πÖ£ªnMÜá∫Fßà6∫â)π-hij´Fä6∫‘ãåIJ)Iü†°¢6¿‘MN-hij÷ßà†°¢ònMç≥¥¡¬òôöO±ü3 éxy-hijè…πêáġ/ëÄ߆°¢π˛Åíò&ì%î,Dk)I£êáġ/Äßëãåü-hijï˝ñó¿òbflDk)Iò…ü3 2345' ijô©&{öõú¿‘?òôüôöë?Ω6ijpq¿ù?ûò¯4πPù?ü†òöõüO±ôö낇°:¢3£§•ijô¶ßò®©öõ¶™´6¨ü3 †°¢í˛“ij‘&Œ4?˛mòì_ƒ£Ç÷˛mº≠òôöëÆeπôö낇´†°¢íò-.ƒ#$Ω6ÜØ%&π¶‚6¿∆∞®áòôöTòÊUùVLƒ”ŒWXπ]Ï¿±DkÊ≤7ÊUùÊ≥⁄ä»’õúμ7¥μò#$ü?IJKLãπ-hij‘´IJ¤ÿÔ†°¢íòIJ∂∑˛ÅEòIJ†∏âIJ)IπôöëWá6ãåöõü3