2023年三季报点评：业绩短期承压，看好风电装机高景气

风电及航空板块业绩分析与预测

投资建议与业绩回顾：

• 调整后的预测：鉴于2023年上半年风电装机量未达到预期，以及航空板块的竞争加剧，公司面临短期业绩压力。下调了2023-2025年的每股收益（EPS）预测，从原预期的0.49/0.61/0.68元降至0.27/0.53/0.62元。
• 目标价与评级：基于上述调整，给予公司2023年37.70倍的市盈率（PE），并据此下调目标价至10.18元。考虑到当前市场环境，推荐投资者采取“增持”策略。

业绩概览：

• 前三季度表现：公司前三季度营收为9.48亿元，同比下降10.08%；归母净利润0.78亿元，同比下降39.84%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.71亿元，同比下降38.43%。
• 第三季度表现：在第三季度，公司实现营收3.08亿元，同比下降16.38%，环比下降10.47%；实现归母净利润0.21亿元，同比下降58.63%，但环比增长48.24%。

行业挑战与应对措施：

• 业绩压力原因：公司毛利率水平略有下降，主要受风电及航空板块竞争加剧、市场需求结构调整、子公司营收减少及风电产品毛利率下降的影响。
• 行业展望：预计2023年全国风电装机规模将达到63.3GW，其中海上风电装机量预计为6-8GW。沿海省份的海风竞配项目稳定推进，预示着海风市场已出现拐点。

风险提示：

• 市场竞争加剧：行业内部竞争激烈，对公司的市场份额和盈利能力构成挑战。
• 风电装机不确定性：风电装机量存在不及预期的风险，可能影响公司的长期业务规划和收入预期。

可比公司分析：

• 选择标准：作为国内工业制动器设备领域的领军企业，成功进入风电制动器和军工航空领域，被选作可比对象的基准。
• 选取对象：新强联（风电轴承）、五洲新春（风电滚子）、恒润股份（风电法兰）作为参考。

PE估值分析：

• 估值方法：基于2023年可比公司的平均市盈率为37.70倍，考虑到公司作为制动器设备行业的领导者地位，给予公司37.70倍的PE估值。
• 合理估值：通过上述PE估值计算，公司每股合理估值为10.18元。

综合以上分析，尽管面临短期业绩压力和行业挑战，但随着风电装机规模的扩大和海风市场的复苏，以及合理的估值水平，公司未来发展前景仍值得期待。建议投资者关注公司的长期战略和市场动态，以做出明智的投资决策。