众信旅游Q3点评

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众信旅游公司快报

主要要点：

• 业务复苏：2023年，随着出境游需求逐步恢复，尤其是自2023年8月10日文旅部放开第三批出境团队业务国家后，公司业绩显著提升。国际航班供给量的增加促进了国内居民出境游需求的回暖。

• 财务表现：

  • 净利率：2023年第三季度，公司净利率达到4.0%，为近十年内Q3的最高水平。
  • 营收与利润：2023年前三季度，公司实现营收20.53亿元，同比增长647.46%，归母净利润0.14亿元，同比增长110.72%。2023年第三季度，营收12.61亿元，同比增长748.28%，归母净利润0.49亿元，同比增长195.51%，位于业绩预告区间上限。
  • 成本控制：销售、管理、财务费用率均有显著下降，表明公司在成本控制方面取得了成效。

• 市场表现：股价自年初以来下跌约11.7%，12个月内价格区间为6.21至11.23元。

• 投资建议：鉴于当前的业绩和市场情况，分析师给予公司“买入-A”的投资评级，预计12个月目标价为8.1元，对应2024年30倍的动态市盈率。预计2024年出境游产品销售可恢复至疫情前的80%，员工成本端的节省将进一步放大利润。

• 风险提示：出境客流恢复速度和国际航班供给量的恢复速度可能低于预期。

财务预测与估值：

• 收入与利润预测：预计2023-2024年的收入分别为31.91亿、100.93亿元，净利润分别为0.34亿、2.61亿元。
• 估值指标：市盈率从2021年的-14.0倍增长至2024年的24.9倍，市净率从19.9倍降至5.1倍。

结论：

随着出境游需求的稳步恢复，特别是国际航班供给的增加，众信旅游的业务表现出强劲反弹迹象。虽然当前业绩仍面临一定挑战，但随着未来一年出境游环境的改善，预计公司将实现更大幅度的业绩增长。投资建议考虑了2024年的全面复苏预期，目标价反映了对长期增长潜力的乐观评估。然而，需要注意的风险包括出境客流和航班供给恢复的不确定性。