前三季度净利润扭亏为盈，医美产品矩阵布局日臻完善

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公司2023年三季报总结

营收与净利润表现

• 整体营收：2023年1月至3季度，公司实现总营业收入15.03亿元，同比增长8.91%。
• 三季度营收：第三季度，公司实现营业收入4.03亿元，同比下降32.23%，主要受贸易收入下降影响。
• 净利润：全年前3季度，公司实现归母净利润0.11亿元，成功扭亏为盈；扣非归母净利润为-0.14亿元。

医药业务亮点

• 营收贡献：医药业务累计实现主营业务收入13.02亿元，同比增长46.25%，其中医药工业收入4.74亿元，医药商业收入8.28亿元。
• 成本控制：医药业务毛利率为28.34%，虽然整体毛利率有所下降，但第三季度有显著提升至29.49%。

投资与技术合作

• 全资子公司吴中美学与东万生物签署投资及技术合作协议，以1000万元获得目标公司新增注册资本56.69万元，取得重组人胶原蛋白原料的独家经销权与独家开发权。
• 合作将推进基于重组I型人胶原蛋白的医美植入剂产品的临床研究，由吴中美学负责III型医疗器械产品的生产、临床注册和销售。

医美业务战略

• 产品管线：进口产品与自主研发并行，包括注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶、聚双旋乳酸产品等。
• 重组胶原蛋白研发：与浙江大学杭州国际科创中心合作成立联合实验室，引进具备三聚体结构的重组III型人源化胶原蛋白生物合成技术。
• 团队建设：快速组建专业的研产销团队，加强医美板块的人员配置。

盈利预测与评级

• 未来展望：预计2023-2025年公司营收分别增长12.7%、24.0%、12.1%；净利润增长分别为8%、138%、181%。
• 估值与评级：2023-2025年的市盈率分别为907倍、51倍、31倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临行业竞争的挑战。
• 项目进展风险：募投项目可能未达预期。
• 下游需求不确定性：下游市场需求可能存在变数。