三季度收入创季度新高，短期利润承压

公司经营与市场动态

基本财务概述

• 营收表现：公司前三季度总收入达到17.83亿元，同比增长6.76%，其中第三季度单季营收创下新高，达到7.74亿元，较去年同期增长109%，环比增长24%。
• 利润状况：尽管收入增长显著，但公司面临较大的亏损压力。前三季度归母净利润为-1.08亿元，较上年同期下滑298%；扣非归母净利润为-2.22亿元，同比下跌1310%；扣除股份支付费用后的归母净利润为-1459万元，较去年减少108%。

成本与盈利分析

• 成本控制：公司前三季度研发费用为4.60亿元，占总营收的25.77%，同比下降4.11%。期间费用率降至38.59%，同比下降1.7个百分点，其中研发费用率下降2.9个百分点，管理费用率下降0.1个百分点，销售费用率下降0.4个百分点，财务费用率则上升1.7个百分点。
• 毛利率变化：三季度毛利率为22.12%，较去年同期下降12.9个百分点，环比下降4.3个百分点。期间费用率为27.36%，较去年同期大幅下降36.7个百分点，环比下降10.5个百分点。

库存管理与生产进展

• 库存调整：截至9月底，公司存货余额为6.99亿元，较6月底的7.96亿元有所下降。
• 新品量产：公司成功实现了内置MCU的光学防抖(OIS)和对焦(AF)控制驱动芯片的客户端量产，这是国内首款采用软硬件结合的SOC设计方法的产品，具备从底层硬件到上层算法的全面解决方案能力，并且提供了分立式OIS控制驱动芯片产品，集成霍尔传感器、14位高精度ADC以及PID算法。

市场拓展与产品研发

• 市场布局：公司的产品线已从消费电子扩展至AIOT、工业、汽车等多个领域，与比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑等多家汽车制造商建立了合作关系。
• 技术发展：公司正加大中高功率产品的研发力度，以满足汽车领域的特定需求，这标志着其产品应用范围进一步拓宽。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到下游需求的恢复和新产品的持续推出，维持对公司“买入”的评级。
• 预测与估值：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为-1.64亿元、0.04亿元、2.49亿元，对应EPS分别为-0.71元、0.02元、1.07元，基于2023年10月30日的股价，PS分别为7.6倍、6.0倍、5.0倍。
• 风险提示：新产品研发、客户验证、市场需求等方面存在不确定性，可能影响公司业绩表现。

结论

公司在面对挑战的同时展现出积极的市场反应和产品创新力，特别是在光学防抖和对焦控制领域的突破，以及向汽车领域的市场扩张，都为公司带来了新的增长点。然而，持续的亏损和成本控制的压力仍需密切关注，特别是随着市场竞争的加剧，如何保持和提升盈利能力将是未来的关键。

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