公司2024年前三季度实现收入7.40亿元，同比增长43.62%，归母净利润6202万元，同比下降30.81%。其中，第三季度（3Q24）收入3.10亿元，同比增长52.5%，创季度新高，主要得益于半导体行业复苏和高算力芯片测试需求增加。3Q24毛利率为42.45%，同比提高3.1pct，环比提高12.4pct，主要由于高端产品占比增加。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长43.7%至1.01亿元，研发费率同比基本持平为13.7%，管理费率、销售费率分别提高约0.2pct，财务费率同比下降2.2pct至3.14%。3Q24期间费率同比和环比均下降。
公司拥有上海、无锡、南京和深圳四大生产中心，其中上海厂和无锡厂满产，无锡厂主要生产汽车电子、工业级、CPU、GPU和AI产品。南京厂8月完成竣工验收，承接外溢订单，主要生产消费电子类产品。公司在上海和天津设有研发团队，分别负责测试方案开发和服务当地客户。
投资建议维持“优于大市”评级，上调2024-2026年归母净利润至1.10/1.71/2.65亿元，对应2024年10月15日股价的PE分别为61/39/25x。主要受益于半导体行业复苏和高端芯片占比提升，毛利率改善。
风险提示：新技术研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。
盈利预测：
- 收入：预计2024-2026年营收分别为10.43/13.50/16.86亿元，同比+41.57%/+29.45%/+24.92%。
- 毛利率：预计2024-2026年毛利率分别为36.23%/38.06%/38.95%。
- 研发费率：预计2024-2026年研发费率分别为14%/12%/11%。
- 管理费率：预计2024-2026年管理费率分别为6.66%/6.12%/5.60%。
- 销售费率：预计2024-2026年销售费率分别为3.2%/3.1%/3.0%。
- 归母净利润：预计2024-2026年归母净利润分别为1.10/1.71/2.65亿元，同比增长-6.76%/+55.49%/+54.76%。
