甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。
金雷股份(300443.SZ)的最新研究报告显示，公司2023年1-9月实现营业收入13.36亿元，同比增长10.26%，归母净利润3.27亿元，同比增长38.99%。单季度来看，2023年Q3实现收入5.38亿，同比下降5.67%，归母净利润1.26亿，同比增长7.70%。当前股价为31.28元。
公司基本面整体稳定，但受到风机大型化趋势的影响，导致单季度收入规模下滑。为应对这一挑战，公司正积极布局新的产能和产品线，以期在市场中获得增量。公司已经启动的“海上风电核心部件数字化制造项目”预计将提供5-20MW陆风、海风大机型铸件的供应能力。
盈利能力方面，尽管存在原材料成本波动的影响，公司2023年Q3的毛利率和净利率分别为35.49%和23.46%，相比上一季度有所下滑，但较去年同期有所增长。期间费用率在单季度有所上升，特别是销售和管理费用。
公司正在加大铸造业务的开拓，包括推出新产品和拓展新客户。与头部客户如金风、远景、西门子歌美飒合作开发铸造主轴新产品，并积极推进其他风电配套铸件产品的开发，如海上轮毂、底座等。部分客户已经实现了铸件主轴的批量交付，配套铸件也获得了小批量订单。
基于对公司产能释放、客户拓展的预期调整，预计公司2023-2025年的营业收入分别为20.9、26.9、37.0亿元，同比增长15.4%、28.6%、37.6%；净利润分别为5.0、6.4、8.6亿元，同比增长42.1%、27.4%、35.3%。对应的PE分别为20、16、12倍。考虑到十四五末期风电行业的持续景气以及公司新建产能与产业趋势的契合，预计能带来业绩新增长点。给予公司2024年20倍PE估值，12个月目标价为39.2元，维持“买入-A”评级。
风险提示包括但不限于风电装机不及预期、市场开拓和产能释放进度低于预期、规模化效应不足以支撑盈利、市场竞争加剧影响盈利能力、原材料成本持续上行导致压力。
