2023年三季报点评：业绩增长小幅提速，资产质量维持优异

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瑞丰银行于2023年三季报期间实现了稳健的增长，营业收入达到28.97亿元人民币，同比增长7.1%，归母净利润12.58亿元人民币，同比增长16.9%。不良贷款率为0.98%，拨备覆盖率达到299.77%，显示了其资产质量的持续改善。

在营收构成上，净利息收入略有下降，同比减少2.0%，主要由于资产端收益率的下滑和负债端付息率的上升导致第三季度单季净息差为1.64%，环比下降22个基点。尽管如此，其他非利息收入同比增长57.3%，包括投资收益和其它业务收入的增加，弥补了净利息收入的下降。

信贷增长主要由票据融资支撑，对公、零售和票据类贷款分别出现不同程度的变化，但整体新增贷款量达到109.4亿元人民币，同比增长14.9%。资产规模稳步扩大，总资产、总贷款和总存款分别同比增长21.4%、14.9%和18.0%。

资产质量持续向好，不良贷款率和关注类贷款比例均保持稳定，拨备覆盖率和拨贷比保持高位，表明瑞丰银行在风险管理上表现出色。近年来，瑞丰银行的不良贷款率已降至1%以内，拨备覆盖率持续上升，资产质量指标与优质银行相比逐步接近。

瑞丰银行在业务模式、盈利能力以及增长潜力方面展现出强劲的竞争力。其ROA显著高于农商行平均水平，未来随着杠杆能力的提升，ROE有望进一步增长。目前，股票价格对应的2023年市净率为0.61倍，考虑到瑞丰银行的业务模式、业绩增长性和盈利能力的弹性，以及其较高的ROE水平和成长性，目标市净率为0.80倍，对应目标价为6.90元人民币，维持“推荐”评级。

然而，瑞丰银行面临的风险包括经济增长放缓可能带来的息差压力加大和信贷投放不及预期的风险。