Q3收入环比提升，高研发致利润承压

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经纬恒润发布三季报，公司第三季度实现营收11.61亿元，同比+13.15%，环比+21.19%；实现归母净利润-0.51亿元，同比由盈转亏，环比亏损幅度扩大。公司前三季度实现总营收28.59亿元，同比+6%；实现归母净利润-1.4亿元，同比由盈转亏。公司Q3下游需求改善，研发费用率仍在高位，预计25年国内行泊一体域控制器市场规模将达到135.53亿元，3年CAGR达到46.75%。公司基于TDA4开发的低算力第二代行泊一体域控制器已经在合众量产，同时积极布局中高算力方案，包括后续ME的EyQ6芯片，辉曦智能智驾芯片。公司公布股权激励草案，拟向包含高管、技术人员等在内的511人授予62.16万股限制性股票，授予价格为75元/股，考核目标为以2022年收入为基数，23-26年收入增速分别不低于15%/35%/65%/100%。公司预计23-25年公司营收分别为45.74/59.59/75.07亿元，同比增长13.73%/30.27%/25.98%；归母净利润分别为-0.51/2.00/3.77亿元，同比由盈转亏/+493.7%/+88.27%，CAGR-3为17.13%；EPS分别为-0.42/1.67/3.14元/股，对应PE分别为-265/67/36X。